主基调回归传统板块 商超旅游概念股值得再关注

　　贵州茅台创出历史新高，带来了一波白酒的人气行情。究其背后逻辑：一方面由于基建等公用设施投资加码回升，提升白酒景气度；另一方面，行情主基调回归传统板块，也是重要因素。回溯今年以来行情表现，可以看出，以中小创并购重组为主题的行情较为平淡，而伴随供给侧改革推进，传统板块行情可圈可点，从周期类的钢铁、煤炭、畜牧业，目前蔓延到非周期类白酒及消费等。在行情回归传统，更关注业绩和景气度的主基调下，我们提请关注此前推荐的零售商超及旅游板块。

　　具体而言，零售商超板块在通胀回升大背景下，业绩增长有望恢复，而布局三四线城市的商业物态，能经受线上消费的冲击，具备较好长尾效应，值得关注；旅游板块今年一季度超越预期高增长，反映新一轮旅游热潮来临。这些均在非周期板块中，具备高景气特征，部分股票有阶段表现，但整体仍值得积极关注。

　　黄山旅游：是90年代即上市的旅游股，有20年持续优质经营记录。今年伴随京福高铁开通，旅客入山数据录得34%增长。一季度收入增长40%，净利润超过300%。优质景区资源本身有抗通胀的长期效应，在通胀期利润增速明显。同时公司地理位置优越，靠近一线城市人口密集区，其周边可开发旅游资源丰富，外延扩张力较强，具备长期增长潜力。按一致预期，目前对应股价35倍PE左右，仍值得积极关注。

　　永辉超市：专注于生鲜管理，其综合管控水平行业前列。在通胀预期下，单店销售收入和利润率均有望实现快速增长。目前一季度营收增长19.8%，利润增长29.8%，已反应此趋势。2016年有望逆转2015年利润下滑颓势，未来在扩张门店逐步成熟情况下，经营有望进一步好转。建议持续关注。