5大券商周一看好6板块25股

　　锂电池：锂电池材料进入黄金期荐5股

　　新能源汽车产销量超出市场预期，乐观预计2017年产量达120万辆。根据工信部统计，2015年1-10月，新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍。其中纯电动乘用车生产8.71万辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产4.55万辆，同比增长3倍;纯电动商用车生产5.93万辆，同比增长9倍;插电式混合动力商用车生产1.5万辆，同比增长88%，预计2015年新能源汽车将达到30万辆，超过市场预期。在宏观经济下行压力加大的大背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益，扶持政策有望延伸新能源汽车产业链其他领域，进一步推动新能源汽车发展，我们乐观预计2016、2017年新能源汽车产量分别为70万辆、120万辆，增长率分别为133%、71%。就细分领域而言，纯电动汽车占比将会逐渐增加，锂电池用量也会相应比例增加，我们预计2017年锂电池在电动汽车领域用量超过180Gwh。

　　高景气周期驱动，动力锂电池材料远未达到天花板。六氟磷酸锂技术壁垒高，生产工艺要求非常严格，扩产周期长，目前平均成交价达17万元/吨，2016年六氟磷酸锂市场仍将持续紧张，随着产能逐步释放，2017年将会得到初步缓解;在纯电动乘用车领域，三元材料取代磷酸铁锂成为动力电池正极材料主流确定性高，国内仅当升科技等少数正极材料企业具备高镍型NCM622产能，预计2017年三元材料渗透率将达到20%，按照每1kwh需要1.3kg三元材料测算，预计2017年三元材料需求量将达到6.2万吨，三元材料刚性缺口巨大;随着三元电池占比快速提升，湿法涂覆隔膜需求量将大增，而隔膜技术壁垒高、扩产周期慢、有效产能释放速度缓慢，高端湿法隔膜将较为稀缺。总体来说，随着新能源汽车销量快速上涨，动力锂电材料刚性缺口持续扩大，我国锂电材料进入黄金发展时期。

　　锂电材料价格持续走高，推动龙头企业市值成倍增长。对应A股标的：锂盐天赐材料、多氟多;三元材料当升科技;隔膜沧州明珠、南洋科技。在动力锂电池需求持续放量的推动下，电解液核心原材料六氟磷酸锂价格、持续上涨，平均成交价格达17万元/吨，由于明后年供需刚性缺口依然巨大，假设2017年六氟磷酸锂价格22万元/吨，远超过产品成本价格8万元/吨。根据公司公告以及下游催生扩产需求，预计2017年，天赐材料六氟磷酸锂有望达10000吨，仅六氟磷酸锂产品净利润预计14亿左右。高镍型三元材料企业首推当升科技，公司海门二期工厂设计产能30000吨，下游需求强烈下存在明显的扩产预期，预计2017年公司三元材料产能将达10000吨，公司毛利率随着规模化和稀缺性将大幅提升，预计三元材料产品净利润6亿左右。湿法隔膜方面，预计2017年沧州明珠湿法隔膜产能有望突破1.2亿平方米，由于湿法隔膜良品率高，预计2017年公司产品净利润达6亿左右。南洋科技预计2017年湿法隔膜产能1亿平方米，预计2017年公司湿法隔膜产品净利润达5亿左右。

　　行业评级：推荐。我们认为，锂电池材料作为新能源汽车动力电池关键原材料，目前行业整体处于景气上行周期的起点。由于部分原材料技术壁垒高，扩产周期长，供需刚性缺口不断加大，锂电材料价格有望继续上涨，掌握锂电池材料核心技术的龙头企业市值增长空间广阔，我们看好行业发展前景，给予行业推荐评级。重点推荐具有核心技术优势的投资标的：锂盐天赐材料、多氟多;三元材料当升科技;隔膜沧州明珠、南洋科技。国海证券

　　金融：注册制落地利好券商创投荐4股

　　投资要点：注册制推出时间表确定，潜在IPO规模超过5000亿元，直接利好券商，推荐广发证券和招商证券。建议关注未来退出机制更为完善的创投类标的，鲁信创投等。

　　事件：12月9日，证监会公告国务院日前已经通过草案明确，将在两年内循序渐进放开注册制，证监会将根据国务院确定的制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件。

　　注册制时间表框定，直接利好券商。我们认为注册制的改革并非一蹴而就，但随着注册制推出，企业上市时间及直接融资门槛将大幅降低，市场将有望注入新的活力。注册制下，证券监管机构的角色将弱化，将不对发行人的资质进行实质性审核，而券商将对发行公司的价值作出判断，也将考验券商承销能力。

　　在市场蛋糕越做越大的背景下，券商的功能进一步强化，考虑到券商未来在辅助企业上市的过程中及上市后承担的责任较以前更大，因此我们认为承销费率下滑的可能性不大。综合来看，注册制的推出对券商投行业务是重大利好。此外，市场规模的放大和成熟，也将从侧面利好券商的经纪以及资管业务。

　　IPO潜在规模超5000亿，预计带来320亿承销收入。据Wind数据统计，截至2015年12月9日，IPO排队企业数为606家(仅统计审核状态为已受理、已反馈及已预披露更新的上报企业)，其中主板为284家，中小板为123家，创业板为199家。按目前排队情况，我们测算潜在IPO募资规模预计将达到5065亿元，按照主板平均承销费率5%，中小板、创业板平均费率8%，我们匡算将为券商带来320亿元的承销收入。

　　注册制的推出将利好两类标的：1)投行实力较强，尤其是IPO储备项目充足的综合性券商。注册制的推出直接利好券商投行业务，因此储备项目重组的券商将率先收益。同时市场规模扩大后，大型综合性券商其他业务线也将进一步激活，包括再融资、资管等。

　　推荐广发证券和招商证券，建议关注国信证券。

　　2)创投类标的。注册制启动后，企业上市变得更加容易，创投公司的退出周期将大幅缩短。同时流动性的增强也将提高创投公司参股企业的股权价值，投资收益或将显著增长。建议关注鲁信创投。海通证券

　　零售：关注国企改革和整合荐5股

　　展望下周，我们认为市场仍将震荡前行，因此大蓝畴的机会在于国企改革，尤其是在政府有供给调节的预期下，不排除部分国企可能会加快民营化进程，另外行业整合也会加速，尤其是子行业中基本面短期无法恢复，行业集中度需要依靠子行业中经营情况较好的龙头企业承担整合责任。同时，我们认为12月12日也可能继续炒作电商题材，但鉴于“双十一”电商增速放缓，我们认为“双十二”行情应为脉冲式弱行情。下周我们推荐：中兴商业、广州友谊、东百集团、天虹商场以及王府井。中银国际

　　电力：电改深化释放红利荐8股

　　高股息率、低估值、防御功能强：电力股近年均具有较高的分红比例。在2014年，华能国际的股息率为4.1%，华电国际为3.3%，国电电力为3.6%，京能电力为3.3%，内蒙华电为3.7%，大唐发电为2.4%，长江电力为4.8%。电力板块估值在13.72倍，在WIND各行业中仅高于银行和非银行金融。

　　售电侧改革利好水电：售电放开整体利好水电，水电企业可以凭借低成本、低电价、调度优先级高、政策支持力度大等四个优势从售电市场争取最大的利益。建议关注资源稀缺性水电公司如长江电力、川投能源、国投电力。

　　电改预期深化的公司将迎来改革转折期：贵州和云南将作为中国首批电力体制改革的综合试点省份，率先进行电力体制深化改革，贵州电力交易中心在11月16号也正式挂牌成立。建议关注受益于电改深化预期的公司如黔源电力、文山电力。

　　国企改革转型提供公司外延式发展：地方电力国企中普遍存在“大集团小平台”的资产结构。在本轮的资产证券化过程中集团的发电资产会加速注入到上市公司，公司的资产规模会快速增长。建议关注大集团小平台的水电公司如桂冠电力、皖能电力、赣能电力;国企改革，资产注入时间点即将到的公司关注甘肃电投、华电国际、粤电力A、皖能电力等;积极转型金融控股平台的的电力民营企业如宝新能源。长城证券

　　化学制药：龙头公司长期受益荐2股

　　推进注册审批进度，加强规范化审评：自今年7月以来，政府部门连续发文推进药审规范化，旨在提升临床规范性和仿制药质量。下发文件表明：对临床试验数据弄虚作假的申请人，3年内不受理其申报该品种的药品注册申请，1年内不受理其所有药品注册申请，已经受理的不予批准，并进行文件追溯检查;对参与临床试验数据弄虚作假的临床试验机构，责令限期整改;2015年11月11日、12月7日，CFDA连续公布两轮审查结果，对于多家企业所涉及的多个药品不予注册批准。此外，CFDA给予申报方多次自查、撤回药品机会，以为合规药品节省注册审批时间、推进注册审评进度，近期密集出台的自查、稽查政策，显示了CFDA规范化审评的决心和执行力度。

　　生物等效性试验改为备案制，仿制药审批加速：2015年12月1日，CFDA将化学药生物等效性(BE)试验由审批制改为备案管理，且对于之前受理的相关化学药注册申请，企业可以撤回注册申请、要求备案后开展生物等效性试验。仿制药生物等效性试验由审批制改为备案制，使药企省去等待试验批文的时间，排队中的项目备案即可推进生物等效性试验。先前由于部分申办方为加速仿制药审批、部分CRO企业在接单中采取低价竞争，使得在前两轮稽查中，出现问题的多是仿制药的生物等效性试验环节。我们认为未来随着行业进入净化期，企业理性申报，CRO公司低价接单、偷工减料的情况将大为减少、BE试验成本提高，且由于生物等效性试验由审批制改为备案制，具备高质量生物分析业务的CRO公司将迎来相关业务的大幅增长。

　　新药列入优先审评审批行列，审批加速：CFDA为解决药品注册申请积压，近期发布对新药和临床急需药品实行优先审评审批。征求意见稿中提出，新药临床申报和I、II期临床试验申报，药审中心收到申请后，30个工作日内约请申请人进行沟通;对于新药生产注册，收到申请后40日内与申请者沟通，此后20日内开展现场检查。优先审评审批的对象除了新药和临床急需药品，还包括儿童用药、老年用药、靶向制剂、缓控释制剂、新药进口注册等，将利好相关创新药公司。

　　新药进口注册纳入优先审评审批，CRO相关业务有望提速：CFDA提出将新药进口注册申请纳入优先审评审批行列。自去年下半年开始，新药进口注册实行“三报三批”制，延缓了新药进口注册的进度，而此次拟将新药进口注册申请纳入优先审评审批行业，将使相关CRO公司进口注册订单恢复、甚至签约提速。

　　投资建议

　　监管从严净化行业，短期影响、龙头长期有益：此次的药审改革核心是通过严格规范疏通堵塞、通过审评机制提升效率，短期看对行业多年以来累计下来的遗留问题，是一次集中梳理。我们也看到很多企业有品种撤回、临床机构被暴露问题。经过了风险暴露之后，行业的研发将进入良性循环。真正的研发类企业将长期受益。

　　严格监管、流程改变，催生了很多新的CRO服务业态放量：鼓励开展仿制药一致性评价、生物等效性试验由注册制改为备案制、将新药进口注册申请纳入优先审评审批，都将催生CRO相关产业链需求的短期大量释放。对于真正有能力规范承接相关业务的CRO企业而言，将是一次业务大发展的机遇。虽然从严格规范的角度看核查对相关公司短期的工作可能都有一定影响，但市场净化后，需求量的释放对企业而言更为重要。例如泰格医药前期的收购的方达医药，将很可能有望实现BE订单和新药进口注册订单的快速增长。

　　优先审评审批政策利好创新药相关企业;维持行业“增持”评级，相关代表性公司：恒瑞医药、泰格医药。国金证券

　　运输：顺势而为变中求新荐3股

　　消费相关领域，我们建议投资者关注：跨境旅游和邮轮消费。从跨境旅游来看，一方面跨境旅游过去几年持续高速增长，并且因为消费习惯的粘性和消费升级持续，未来高增长可期;另一方面，由于出境游目的地转移，日韩泰将成短期热点，春秋航空将明显收益。从邮轮消费来看，通过国际对比，我们发现中国一线城市已经具备了发展邮轮经济的初步潜力，并且由于起步晚、人口基础大，未来5年整个行业在中国的渗透率将明显提升。渤海轮渡作为行业的先驱者，立足本国市场，通过涉足邮轮业务实现华丽转身。

　　快递快运：酒香不怕巷子深

　　今年以来，快递快运企业在资本市场上动作频频，先是6月传化物流注入传化股份，德邦物流递交招股说明书，而后申通快递借壳艾迪西争夺民营快递第一股。与此同时，圆通、中通、全峰也获得巨额融资。资本市场对快递和快运企业垂涎已久，但俗话说酒香不怕巷子深，洗牌阶段变数增加也意味着投资机会的增加。建议关注艾迪西、外运发展、华贸物流，以及待上市的德邦物流。长江证券

　　作者：佚名来源中国资本证券网)

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