马维杰：创业板公司并购标估值过高 未来恐有违规(图)

　　和讯股票消息 12月10日，21世纪报在深圳举办“2015亚洲资本年会”。本次会议首要聚焦与中国地理毗邻、合作最为密切的亚洲区域，邀请亚洲知名的金融机构舵手、宏观经济学家、风投资本大鳄、创新产业上市公司董事长等各行业领袖，进行一次广泛而深刻的产业资本交流与研究，剖析当下，寻求合作，探讨未来，赢取更大的发展。和讯网作为特邀媒体全程直播。

　　深交所创业板公司部副总监马维杰在会议上指出创业板公司通过并购交易主动进行转型升级，非常贴合国家大政方针。 然而并购方面，并购标的估值很高，然后有一些承诺业绩很高。从重组标的实现业绩方面来看，目前有84.4%的公司是完成了，还有一些公司没有达到，没有达到的公司里面，一共有14单，整个来说比较严重没有达到，有5单。整体来看前期情况还是比较良好的，风险是比较可控。但未来担心就是承诺很高，但最后大面积没有达到，大面积违。因此下一步，将对并购重组的估值和热点概念以及承诺，会做进一步的强化。

　　以下为部分发言实录

　　再讲讲最近的并购重组，基本跟转型升级有千丝万缕的联系，我们认为并购重组是转型升级最重要的手段，利用并购重组的金融工具，迅速的切入到自己的新业务里面，或者延伸自己的业务链条，这是一个很好的模式。

　　最近并购重组有三个特点，一个就是跨境并购增多，我们以创业板公司为例，目前有12家策划境外收购，有一些公司是连续进行境外的收购。他们在进行境外收购的时候，有一个比较大的体会，是我们的审批太多，影响他们的并购效果。从这个角度来说，我们关于这个领域外管审批方面整体的制度安排，还有很大的完善空间。一个上市公司在境外并购中跟境外经营者同时竞争一个标的时，我们存在一些制度劣势，影响他们境外并购的效率。

　　目前，深市估值中，创业板平均估值105倍，最高曾达到150倍，估值的优势还是比较明显。我们看到并购交易主要集中于新兴产业，明显集中在新兴产业，说明我们上市公司在主动进行转型升级，所以这一块应该是非常贴合国家大政方针。

　　并购方面，大家可能有一些感受，就是并购标的估值很高，然后有一些承诺业绩很高，能否达到？这些是我们最关注的，我们需要判断目前并购重组政策效益到底怎么样。首先从重组标的实现业绩方面来看，我们看到还是有84.4%的公司是完成了，还有一些公司没有达到，没有达到的公司里面，其实我们分析了一下，一共有14单，整个来说比较严重没有达到，有5单。整体来看我们前期情况还是比较良好的，风险是比较可控。我们很担心就是承诺很高，很好，但最后大面积没有达到，大面积违规，虽然这些情况也有一些补偿安排，但我们认为当时确定的方案还是不太妥，确定承诺的业绩太高。这方面我们对于没有达到承诺的，我们都有监管人员进行跟踪。我记得只有1单是自己修改了承诺，当年没有达到，延续到下一年，其他都完成了利润补偿。所以这一块我们下一步是对并购重组的估值和热点概念以及承诺，会做进一步的强化。

　　作者：佚名来源和讯股票)