好股不怕等两年(图)

　　众所周知，与“老股”相比，新股上市公司往往代表着产业发展的最新方向。同时把一句俗语稍作修改，用来形容新股也比较恰当——“好股不怕等两年”。原因在于，一是贵;二是新股的成长性需要一个观察期;三是和原始股东锁定期有关。所以，我们看到像歌尔声学、大华股份这些2010年以前上市的股票，2012年开始爆发，而乐视网、东方财富、豪迈科技这些2011年左右上市的股票，都是2013年以来的大牛股。

　　今年的情况有一些变化。2014年以来上市的次新股还没“熬”够，就有些急不可耐。除了新股发行的制度性因素外，A股僧多粥少也是一个方面。然而这些短期因素不是决定长期价值投资的根本性阻碍，我们仍应将更多的精力放在公司本身。特别是随着2016年的临近，很多次新股上市也快满两年了，行业和公司的成长性也将逐步显现。

　　因此，进一步聚焦130只创业板上市的次新股，显然有助于提高寻找未来10倍股的概率。我们相对关注具备两方面特质的公司。

　　一是公司所处行业空间广阔或前景看好，即“大行业小公司”，这一直是粉丝众多的选股方向;二是细分领域的隐形冠军，这能为公司的长期成长提供保障，同时也为业务转型升级奠定基础。

　　TMT领域无疑是最具有“魅力”的。比如，腾信股份所处的互联网广告是个千亿规模的市场(公司2014年收入近10亿元)，同时增速超过40%，充分竞争又具有粘性的市场格局有利于公司外延和内生协同成长。类似的公司还有中文在线，整个数字出版行业2013年规模超2千亿元，用户极为分散，公司作为内容提供商位于核心价值链环节。信息发展的主业除了相对稳定的档案信息化外，食品溯源业务也值得关注，前期完成招标的35 个城市中，公司先后中标13个。

　　与美国相比，医药板块的次新股也许在创新上有所欠缺，但也不乏看点。博腾股份为跨国药企提供包括抗癌、镇痛等功能的创新药医药中间体的定制研发。2012年全球医药定制市场规模近300亿美元，公司占有率不足1%，同时公司客户集中度极高，仅强生一家的收入贡献就达60%以上。广生堂专注于抗乙肝病毒类药物，公司生产的三类产品在国内占有70%左右的市场份额，然而由于竞争对手多为全球药企，公司市占率不足5%，但是成长前景广阔。

　　除此之外，制造业领域中有些次新股也具备明显的隐形冠军属性。比如乐凯材料，我们乘坐火车所持磁票都是由这家公司生产的;中飞股份，在核燃料加工设备用铝材领域与另两家公司三分天下;斯莱克制造易拉盖高速生产设备，其产品应用于高端领域，市场份额虽不及美国STOLLE，但国内无竞争对手;蓝晓科技占据着原生镓提取树脂领域的半壁江山，同时是国内吸附分离树脂产品跨度最大的生产商。这类公司或者会受益于“走出去”的发展战略，或者有望通过技术进步逐步实现“进口替代”。

　　选股是科学，更是艺术。在我们看来，次新股是个金矿，但这只是为投资者寻找未来的10倍股提供参考而已，最好的投资还是那些最适合自己的。(作者/赵扬，光大证券策略分析师)

　　作者：赵扬来源二十一世纪商业评论)

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