地产金融稳 香港是福地

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　有消息指，继阿里巴巴来港作第二上市后，近期京东及网易等美国上市的中概股，已申请在港交所挂牌，预期新股上市仍然热闹，香港的国际金融中心地位，始终稳固。

　　五月股市开局欠佳，应验传统智慧，眼前尽是疫后疲惫之态，经济社会有待复元。然而，香港仍然是福地，在无封城的情况下，本地疫情并无大型爆发，至近期更逐渐受控，反映其国际城市的质素及公共卫生的应变能力。地产和金融是香港经济的重要支柱，虽然这轮疫情式经济衰退来势甚猛，但并无动摇两者的根本，地产及金融产业稳，香港复元的能力就不用怀疑。

　　不少人期望楼价会因疫情、经济大衰退、以至香港失业率急升而大跌，更预期跌幅达三成以上。无疑，三月欧美疫情大爆发，本地楼市加快调整，低价盘涌现，买家主导市场，负资产个案也见回升。楼市消息虽然不利，但有一点要注意，就是楼市全无恐慌抛售，反而买卖有序，在调整市中消化沽压。

　　决定楼市表现的，说到底仍然是利率及资金。疫情突袭反而令这两项因素更清晰，环球性量宽及超低利率，是快速应对经济急剧衰退的货币工具。最近，香港同业拆息不断下跌，港元强势及资金流入，令银行同业结余大增至840亿港元（下同），这不单对楼市有利，也令银行更有弹性进行放贷，支援本地经济复苏活动。经济差，政策变，反令资金充裕，促使利率下跌，让市场重燃希望，楼市企稳反弹，这就是资产市场的逻辑。目前的状况正是如此，新盘、二手市场以及大型项目都开始活跃。

　　至于金融市场就更不需多言，港股在疫情下，每日平均成交超过1000亿，沪深港通成交金额亦创新高。市场集资活动及金额不跌反升，新股热度升温，冻结市场资金动辄高达千亿，就算风险相对高的生物医药B股，亦大受追捧，而新股上市首日表现普遍不俗，令认购者有不俗的回报，这样的良性循环，料可持续，显示股市往后的交投，仍将畅旺。

　　再者，有消息指，继阿里巴巴来港作第二上市后，近期京东及网易等美国上市的中概股，已申请在港交所挂牌，预期新股上市仍然热闹，香港的国际金融中心地位，始终稳固。在疫情及经济衰退下，银行业的坏账必然上升，惟香港的银行资本充足比率普遍高于两成，对经济的短期震荡有足够缓冲，加上港府财政储备资源丰富及金管局的把关，香港金融系统的稳健性是无庸置疑。

　　我们不会低估疫情后全球经济复元的难度及挑战，香港在这环境下，也难以独善其身。不过，疫情也突显香港的优良质素，包括城市卫生体系完善、资产市场具充份流动性及值得信赖的金融管理系统。地产及金融，理应是极度敏感的市场，在黑天鹅效应下，可以迅速对两者做成非常严重的破坏。惟事后看来，香港的地产及金融市场正再一次逃过重击，重回轨道，再次出发。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)