民生期货晨会

　　注：建议总持仓不超过50%

    　　广西又有 2 家集团清库，仅一家在售，糖厂库存基本见底。 据沐甜科技统计，广西 5 大制糖集团 4 家已清库，比 17/18 榨季大幅提前，3 家提前 23~30 天，1 家提前 9 天。此外， 甘蔗糖分累积不够充分，糖厂开榨推迟，新糖上市推迟至 11 月底或 12 月初。

    　　国际方面，印度糖厂已经延后开榨 2 周，因洪水和马邦 的选举活动，马邦持续遭洪水灾害，开 榨预计进一步延误；富四通预计19/20 榨季供应缺口增加 值 770 万吨（此前 590 万吨），主要是下调了印度和欧盟的产量。

    　　近期油脂行情主要还是棕榈油带动，全球棕榈油产量增速放缓，印尼即将实施B30 生物柴油计划，印度油脂库存低位，全球消费需求旺盛，供需紧俏忧虑推动棕榈油期价不断上行。从国内机构前期调研和降水量数据来看，印尼和马来西亚降水确实存在问题，资金大幅炒作减产，而减产问题还需要等待证伪，从这个角度来讲，棕榈油还会有上涨空间。

    　　年初以来相关铜企受罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件一直在累积影响。最近智利骚乱和罢工事件有所缓和，各矿山工会也已告别短暂罢工恢复生产，事件本身对铜矿的开采和贸易影响有限。

    　　全球经济下行压力不减背景下，基本面无实质利好给予铜价上冲动力。