大幅降息担忧消退美元反弹 非美承压

　　本周美元走势剧烈震荡，周初连续2个交易日上涨触及97.46高点后展开大幅回撤，因纽约联储主席威廉姆斯周四表示，当利率处于低位、经济增长放缓时，央行官员需要迅速采取有力行动。这一超级鸽派的言论令交易员加大了对美联储(FED)降息的押注，认为美联储可能在7月底会议上降息25个基点以上，美元因而遭遇猛烈抛售，触及当周低点96.65。而周五美元再度展开强势反攻，尽数收复前一交易日的跌幅，当周最终以阳线收涨于96.70。

　　主要非美货币方面，本周欧元/美元随着美元走势而涨跌互现，最终以阴线小幅收跌于1.1220。英镑/美元走势也剧烈震荡，在周初连续2个交易日下跌触及1.2380低点后展开强势反弹，周中连续2个交易日强势收涨，而周五汇价再度震荡回撤以阴线收跌，当周以阴线小幅收跌于1.2500。与此同时，澳元/美元虽然也涨跌互现，但整体持稳震荡上行之势，当周最终以阳线收涨于0.7042。此外，美元/日元则维持震荡下行之势，并连续第2周以阴线收跌报107.70。

　　【当周要闻回顾】

　　美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔周四继续将焦点放在可能于未来几周引发美联储降息的全球风险上面；但与此同时，多位地区联储总裁则更为乐观地认为，美国经济持续增长，企业前景稳健。

　　上述对比鲜明的言论表明了美联储在本月底召开货币政策会议前面临的两难境地。外界普遍预计，联储将在此次会议上降息。

　　一方面，鲍威尔在周三和周四的国会听证会上强调，全球贸易和经济风险削弱了投资，通胀率远低于美联储2%的目标，美国的经济扩张可能需要一针强心剂。他的看法得到了纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯和美联储理事布雷纳德的支持。

　　不过，亚特兰大联储总裁博斯蒂克和里奇蒙联储总裁巴尔金在对各自辖区的企业进行调查时发现，经济仍在蓬勃发展，美联储没有放宽货币政策的明确需要。“我还没有看到风暴云真正引发风暴，”博斯蒂克称。他表示，自己对目前降息的必要性持怀疑态度，“企业几乎无一例外地告诉我，经济表现和过去一样强劲。他们没有看到消费者支出疲弱的情况。他们也不会实质性地改变其计划。”“过去几周我一直在外面，和商界人士交谈，”巴尔金周四表示，“他们还没有往后退的意思。。。他们没有裁员，也没有削减已经在进行的投资。但他们很谨慎。。。他们没有停下来，只是放慢了速度。”

　　美国总统特朗普周四(7月18日)最新表示，一艘美国海军舰艇在防御行动中击落了一架伊朗无人机。特朗普称，美国“拳师”(Boxer)号军舰周四在霍尔木兹海峡向无人机开火。

　　特朗普指出：“拳师对一架伊朗无人驾驶飞机采取了防御行动，这架飞机飞至近距离，离其大约1000码，无视多次要求退后的呼声，威胁到船舶和船员的安全。”

　　特朗普补充说，伊朗的无人机“立即被摧毁”。

　　特朗普说道，无人驾驶飞机接近“拳师”号是“针对在国际水域作业的船只采取的许多挑衅和敌对行动中的最新一起”。

　　他说，美国“保留保卫我们的人员和设施的权利，谴责伊朗破坏航行自由和全球贸易的企图。”

　　特朗普还呼吁“其他国家保护他们的船只，因为他们将通过直航，并在未来与我们合作。”

　　周二(7月16日)20:30，美国6月零售销售月率录得0.4%，前值从0.5%修正为0.4%，预测值为0.1%；美国6月核心零售销售月率录得0.4%，前值从0.5%修正为0.4%，预测值为0.1%。

　　对于6月零售数据的良好表现，有分析人士指出，美国6月零售销售增长超预期，表明消费者支出强劲，将有助于减轻商业投资疲软对经济造成的打击。继4月和5月稳健增长之后，6月份核心零售销售继续强劲增长，表明第二季度消费者支出大幅增长。

　　此外，零售销售数据可能对美联储本月进行十年来首次降息的市场预期影响不大；但消费者支出强劲和核心通胀上升的迹象表明，美联储不大可能在7月会议上降息50个基点。

　　荷兰国际银行此前也曾表示，今晚公布的美国数据将进一步佐证7月降息25个基点是足够的。该行指出，零售数据表现将与美国第二季度个人支出增长4%的预期相一致，而这种情况下并不需要大量货币宽松。随着市场对美联储激进降息的预期弱化，以及美元与其它货币之间的息差仍然足够高，美元仍然受到支撑。

　　同时，联邦基金期货市场也对降息预期释放出类似的信号，即降息50个基点不太可能。CME“美联储观察”工具显示，联邦基金期货暗示交易者预计美联储在7月30-31日会议中降息50个基点的概率为28.7%，零售销售数据公布前为32.8%。联邦基金期货暗示交易者预计美联储在7月30-31日会议中降息25个基点的概率为71.4%，零售销售数据公布前为67.2%。 降息50个基点的概率均较数据公布前微幅下调，降息25个基点的概率上升。

　　欧元区6月通胀好于预期，欧盟统计局公布的数据显示，2019年6月欧元区通货膨胀年率为1.3%，高于5月份的1.2%。 一年前，这个比率是2.0%。 2019年6月欧盟年度通胀率为1.6%，与5月份相比稳定，一年前是2.1%。

　　通货膨胀年率最低的国家是希腊(0.2%)，塞浦路斯(0.3%)，丹麦和克罗地亚(均为0.5%)。年增长率最高的国家是罗马尼亚(3.9%)，匈牙利(3.4%)和拉脱维亚(3.1%)。相比于5月份，17个成员国的年度通货膨胀率下降，其中1个国家保持稳定，9个国家上升。

　　6月份，欧元区年度通胀率的最高贡献来自服务业(+0.73%pp)，其次是食品，酒精和烟草(+0.30 pp)，能源(+0.17 pp)和非能源工业品(+0.07 pp)。

　　周二(7月16日)亚市盘中，澳洲联储公布了7月货币政策声明。澳洲联储针对就业问题表示，就业市场的闲置产能有可能持续一段时间，就业市场的进一步增长需要薪资实现实质性增长，指标显示未来数月的就业增速将保持温和。委员会将密切关注劳动市场，并且认为需要有所改善才能刺激薪资增长。

　　外汇天眼了解到，在货币政策方面，澳洲联储表示委员会注意到全球的货币宽松政策前景发生重大变化，尤其是美国。调降借贷成本以释放现金供消费者支出。澳洲联储表示降息不太可鼓动借贷能力的增长，国际贸易关系加剧带来的风险仍然很高，通胀在发达国家仍低迷。若有需要将调整政策以支撑经济增速和通胀。

　　零售方面，澳洲联储表示根据零售数据显示，第二季度可自由支配的支出持续疲软，委员会已对零售竞争以及通胀带来的影响进行详细的讨论。

　　此外，澳洲联储还表示，悉尼、墨尔本的住房市场企稳。就业参与上升满足劳动需求，非失业率降低所致。意识到低利率对不同家庭产生的影响并不一样。委员会认为家庭收入可能有所提升，受益于税负减免的支撑。澳洲大型银行融资成本已达历史低位。

　　当全球都在静候7月末美联储开启10年来的首次降息，有些央行则已按捺不住，仅7月18日一天，就有韩国、印尼、南非、乌克兰等四国央行接连宣布降息。

　　全球进入降息周期，大量热钱开始寻找出口，新兴市场成为捞金目的地，最典型的莫过于泰国。今年以来，泰铢傲视新兴市场货币，7月初，泰铢对美元甚至创下6年以来新高，热钱强劲流入或是始作俑者。另一方面，美联储大概率降息也使经济疲弱的新兴市场国家觅得喘息机会。

　　美国国债收益率周四(7月18日)下滑，此前纽约联储主席威廉姆斯表示，当经济放缓时，美联储应“迅速采取行动”。

　　威廉姆斯主张采取更多先发制人的措施，而不是维持较高的隔夜拆借利率，以便在未来的危机中为央行提供降息空间。“与其坐等灾难发生，不如采取预防措施，”他在一次演讲中说。“当你手头只有这么多刺激措施时，在经济出现困境的第一个迹象时，迅速采取行动降低利率是值得的。”

　　威廉姆斯发表上述言论后，交易员加大了对美联储将在7月底会议上采取行动削减借贷成本的押注。

　　市场认为，美联储很可能在7月30日至31日召开会议时降息。美联储目前的目标区间在2.25%至2.5%之间，高于零，但远低于此前经济扩张时期的正常水平。

　　【主要货币对分析点评】

　　欧元：

　　本周欧元兑美元下跌0.43%。本周美联储布拉德表示，当前并不需要更大幅度的降息令美元走强，另外欧洲央行下周周四7月25日将会召开最新的利率决议，经济学家预测欧洲央行将发出明确信号，推出更多宽松措施。德拉基上个月称，如果经济前景没有改善，他准备加码刺激。鉴于此后的数据喜忧参半，经济学家大多认为，欧洲央行将在7月25日调整政策措辞，说明利率可能下调，然后在夏季休会后的下一次会议上采取行动。鉴于欧元兑美元需要稳定升破1.1317处的200日均线才能确认反弹势头，因此，业内机构大华银行认为，欧元兑美元在此后仍将在1.1220-1.1290区间内震荡，因为下周起美联储就将进入“噤声期”，可以用来预判市场走向的信号将越来越少，投资者也会更倾向按兵不动等待美联储决议。

　　从技术面看，MACD绿色动能柱稳步收缩，KDJ指标指向中线上方，预示汇价上行势头正在攀升。汇价上行的初步阻力位于1.1303，进一步阻力位于1.1329，关键阻力位于1.1378；汇价下行的初步支撑位于1.1228，进一步支撑位于1.1179，更关键支撑位于1.1152。

　　英镑：

　　本周英镑兑美元下滑0.58%。因美联储官员相对鹰派的言论以及下周欧央行将鸽派行动的预期升温，而英国首相选举结果将在下周二出炉，当前的调查结果显示前外交大臣约翰逊有望以大票数击败现任外交大臣亨特当选。而约翰逊在议会的盟友已经放出风声，称即使欧盟愿意继续让步，英国把脱欧时间节点从10月31日继续延后也是没有可能，此信号也将在周末进一步发酵，并成为英镑反弹道路上的巨大绊脚石。

　　从技术面看，MACD绿色动能柱收缩殆尽，KDJ指标中线上方继续走高，显示汇价近期依然韧性十足。汇价上行的初步阻力位于1.2594，进一步阻力位于1.2643，更关键阻力位于1.2728；汇价下行的初步支撑位于1.2459，进一步支撑位于1.2374，更关键支撑位于1.2325。

　　日元：

　　本周下跌0.18%。分析人士称，在全球央行降息背景下，亚洲股市走高，避险日元需求有所下降，此外，日内美元指数逐步走高，受到美联储官员相对鹰派的言论影响，下周欧央行将鸽派行动的预期升温导致了欧元下跌，但分析指出，降息可能根本无助于提振经济，当前全球利率水平整体偏低，企业和个人借贷已经很便宜了，但经济却没被很好地提振，预计之后日元仍将受到避险情绪的支撑。

　　从技术面看，MACD红色动能柱再度拉伸，KDJ指标向下深入低位，表明汇价下行风险依然较大。汇价上行的初步阻力位于107.80，进一步阻力位于108.31，更关键阻力位于108.61；汇价下行的初步支撑位于106.99，进一步支撑位于106.70，更关键支撑位于106.19。

　　下周经济数据相对较为清淡，但也不乏几项重磅的数据。周五美国将公布美国第二季度实际GDP初值，如果数据强劲，则表明美国经济较具韧性，届时可能令市场对美联储(FED)降息的预期升温。相反，如果数据表现疲软，则将加剧市场对美国经济增长放缓的担忧，届时可能强化对美联储月底降息的预期。

　　除了GDP数据，下周美国还将公布第二季度个人消费支出物价指数初值、6月新屋销售、6月耐用品订单初值、6月NAR季调后成屋销售及上周季调后初请失业金人数，这些都是相对重要的经济指标。随着美联储月底货币政策会议的逼近，这些数据的好坏对市场情绪波动的影响愈发明显，因此投资者需保持密切关注。