谷歌推广“刷脸”支付系统与苹果展开竞争 6股蓝海起航

　　谷歌推广“刷脸”支付系统 与苹果展开竞争

　　谷歌公司2日说，这家企业正在推广面部识别支付系统，以期让人们解放双手、无需掏出手机或钱包便可轻松完成付款。谷歌产品经理帕利·巴特在博客中说：“想象一下，你可以不碰钱包就快速通过收费窗口，或者当你手举热狗进入球场时却不用给收银员递硬币和信用卡……这促使我们开发出一个名为‘解放双手’(Hands Free)的数字钱包应用软件，尽管它眼下还处于早期测试阶段。”一些媒体分析，谷歌推出数字钱包意在与“苹果支付”( pay)展开竞争。

　　今后，装有这一数字钱包应用的智能手机将通过蓝牙和无线网络搜索附近可提供“解放双手”支付的商店，为消费者提供更便捷的支付体验。此外，谷歌公司还进行了一些测试，消费者只需通过店内的摄像头快速拍照即可完成认证，进而“刷脸”付款。(新华社)

　　海康威视

　　海康威视:总经理大手笔增持,发展逻辑持续看好

　　海康威视 002415

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-02-24

　　事件描述

　　2月23日海康威视公告:公司总经理胡扬忠先生于2016年2月22日-23日通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份18,078,868股,占公司总股本的0.4443%。

　　事件评论

　　本次胡总增持数额较大,总金额约5亿元左右,充分表明公司高层对公司未来发展的良好信心,同时也说明公司股价处于阶段性底部。

　　在世界反恐需求日益增加的背景下,公司安防主业保持高增长。公司日前公告业绩快报,预计15年营收同比增长46.97%,利润同比增长25.35%。虽然增速较之前有所降低,但依然超越了行业增速。2016年安防行业增速能够维持在15%,我们看好公司2016年海外业务的超速增长以及国内业务的稳健成长性,因此超出行业的成长性是不成问题的。

　　公司凭借图像识别及传感技术、硬件制造方面的深厚积累,切入工业自动化之机器人和机器视觉核心环节。公司先后推出工业立体相机、工业面阵相机、“阡陌”智能仓储机器人及其管理平台,解决了产品识别、缺陷检测、产品修复、物流仓储等人力投放效率低下的痛点。在机器人、机器视觉大量依赖国外进口的背景下,国产优质产品显得难能可贵,我们看好公司在机器视觉和特种功能机器人领域实现国产替代。

　　继沪港通顺利施行后,深港通的身影也渐行渐近。深港通开通后,海外资金更偏好投资透明度高、估值合理的蓝筹股,如海康威视这种千亿市值且具有确定性增长的高科技蓝筹股。公司业绩稳定、估值合理、流通盘大、股息率高,将受到境外资金的青睐。

　　海康威视安防事业持续推进,业绩稳健增长趋势确定。后续公司大数据、互联网、工业自动化等方向的新业务空间巨大,公司PE(2015E)仅有18倍,低估严重。因此我们维持推荐评级,2015-2017年EPS为1.46、1.96、2.54元。

　　风险提示:行业系统性风险,公司增速低于预期

　　航天信息

　　航天信息:深化与石基合作,关注新合作领域

　　航天信息 600271

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,魏鑫 撰写日期：2015-12-24

　　联手石基,深化合作。12月22日晚,航信公告,公司与石基信息签署战略合作协议,在深化已有合作基础上,进行新的合作领域的开拓。(1)双方在继续深化石基酒店前台管理系统(PMS)与航信公安接口数据合作的同时,石基在采购二代证阅读机具、电子护照等阅读机具时,优先采用航信的产品。(2)基于航信在税务信息化领域的技术优势以及石基在酒店餐饮的客户资源优势,双方将在税务信息化领域探索和开展更多新的合作。

　　拓展酒店信息化,深化物联网业务布局。二代证和电子护照阅读机具是航信在身份识别领域的产品线,航信一直是国家二代证的指定生产单位,并于2014年成为二代证机具入围厂商。基于石基在酒店行业拥有的丰富客户资源,航信有望借助此次合作加大证件阅读机具在酒店领域的铺设力度,拓展证件阅读机具应用的行业和场景。此外,航信的身份识别领域产品线还包括出入境项目、居住证项目以及一卡通业务等。身份识别是航信大的物联网战略的中的重要细分领域。

　　潜在的税务信息化合作值得关注。航信是国内税务信息化的绝对龙头企业。在潜在的税务信息化合作领域,我们认为航信有望受益的地方包括:(1)在“营改增”大力推行的政策背景下,借助石基丰富的线下酒店商户资源和渠道,加大公司税控系统产品在酒店行业的推广力度,获取更多的酒店商户和市场份额。(2)航信的税务数据的维度有望进一步增加,助力公司基于税务大数据企业征信和相关互联网金融业务的开展。

　　设立产业投资基金,并购预期愈加强烈。12月19日,公司发布了设立产业投资基金的公告,公司与航天科工下属的资产管理公司和投资基金管理公司等共同成立10.1亿元的产业基金,航信出资3亿元,占比29.7%。我们认为,该产业基金的成立有望加快航信外延并购、拓展相关领域新业务的步伐。

　　盈利预期与投资建议。我们认为,“基于税务大数据的互联网金融服务+物联网业务”未来有望成为航信非税业务的重要发力点。我们看好产业投资基金对公司外延并购步伐的加速。我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.94元、2.40元和2.98元,维持“买入”评级,6个月的目标价为72元,对应2016年的PE为30倍。

　　主要不确定性:物联网业务拓展低于预期的风险,税务信息化合作低于预期的风险。

　　大华股份

　　大华股份:变革成效已有所显现

　　大华股份 002236

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2016-03-03

　　结论与建议:

　　公司发布2015年报,报告期内公司共实现营业收入100.8亿元,同比增长37.5%,录得净利润13.7亿,同比增长20.1%,EPS为1.18元,公司业绩符合预期。其中Q4单季公司实现营业收入42.5亿,同比增长58.2%,录得净利润6.1亿,同比增长46.2%。公司公布分红方案,计划向全体股东每10股派发现金红利2.0元(含税),送红股8股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增7股。公司同时预计2016Q1净利润同比增长80%-110%,对应净利润区间为1.86-2.17亿。

　　我们预计公司2016、2017年实现净利润分别为18.3亿元和24.7亿元,YoY分别增长33.1%和35.4%;EPS分别为1.57元和2.13元,对应P/E分别为21倍和15倍,公司转型成效渐显,维持“买入”投资建议。目标价39.0(2016年25PE)。

　　转型成效渐显,业绩逐级攀升:公司继续大力执行转型战略,已推出了九大行业114个子行业解决方案,幷优化了行业销售组织布局。从公司各季盈利情况(公司2015年Q1、Q2、Q3、Q4分别录得净利润1.03亿、3.6亿、2.97亿、6.11亿,YOY分别-48.7%、+18.3%、+36.2%、+46.2%)我们可以看出,公司从设备制造到一体化的服务总包大转型的成效在2015年下半年已开始显露。另外,公司预计2016Q1净利润同比增长80%-110%,折算为利润为1.86亿-2.17亿,已与公司2014Q1时的净利润水平相当,转型成果将继续显现。我们认为公司未来两年业绩将会恢复到高速增长中。

　　毛利率同比下降,销售费用率增加:受国内经济大环境影响,以及行业竞争加剧,公司2015年毛利率同比下降1个百分点至37.2%。由于营销力度增加,营销网络投入增加,公司销售费用率同比提升2.1个百分点至11.3%。度过2014年的转型高峰,公司研发费用增速略有放缓,管理费用率同比微降2.5个百分点。财务费用同比减少0.6个百分点,主要是因为汇率变动引起的汇兑收益增加所致。

　　海外市场持续增长:公司继续加大海外市场的拓展力度,2015年新设15个海外分支机构,遍及亚太、欧洲、北美、南美、非洲。公司通过培养国际化的营销管理团队,建设本地化的营销和服务中心,使得公司自主品牌认可度继续提升。2015年公司海外销售占比较2014年再提升5.5个百分点至36%。

　　员工持股提供安全边际:公司两期员工持股计划分别于2015年5月和2016年1月完成购买,两次购买数量分别占总股本的1.44%和0.28%,均价分别为31.05元/股和36.18元/股,并且公司员工作持有进取级份额,收益和损失均被放大。而公司目前的股价已处于两期公司员工持股计划的综合成本之下,我们认为已具备较强的安全边际。

　　盈利预期:我们预计公司2016、2017年实现净利润分别为18.3亿元和24.7亿元,YoY分别增长33.1%和35.4%;EPS分别为1.57元和2.13元,对应P/E分别为21倍和15倍,公司转型成效渐显,维持“买入”投资建议。

　　科大讯飞

　　科大讯飞:2015年业绩快报不及预期,销售管理费用高于预期;维持买入评级

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：金俊 撰写日期：2016-03-02

　　最新事件

　　2016年2月26日,科大讯飞公布2015年业绩预告,总收入人民币25.05亿元(同比增长41.4%,较高华预测低6.4%),净利润为人民币4.19亿元(同比增长10.5%,较高华预测低14.2%)。公司表示收入增长主要受到语音应用软件开发这一核心业务的推动,科大讯飞正继续受益于中国快速增长的智能语音市常公司还表示由于公司继续发展人工智能相关业务,其净利润受到了研发支出和营销费用上升的拖累。

　　潜在影响

　　我们预计公司研发费用率上升对于2015-16年业绩的影响为短期影响。公司在去年12月举行的2015年度产品发布会上推出了专注于人工智能的新产品,详情参阅我们于2015年12月22日发表的报告“2015年度新品发布会聚焦人工智能;重申买入评级”。

　　估值

　　我们将2015/16/17年盈利预测下调了14.3%/10.2%/4.5%,并将2018-20年盈利预测下调了5.9-6.6%以计入研发支出高于预期的影响。我们将基于长期贴现市盈率的12个月目标价格下调至人民币35.2元(原为37.7元),仍基于25倍的全球同业2016年预期市盈率中值乘以1.91元的2020年预期每股盈利(原为2.04元),随后以7.9%的股权成本贴现回2016年。考虑到智能语音和人工智能技术应用的日益推广,我们维持该股买入评级。

　　主要风险

　　核心业务增长和新产品开发慢于预期。

　　佳都科技

　　佳都科技:子公司连续中标,智能安防、轨交全国拓展加速

　　佳都科技 600728

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,魏鑫 撰写日期：2016-03-03

　　公司中标及预中标三个项目,全国拓展加速。公司公告子公司新科佳都被确定为广州地铁运营线网屏蔽门维护项目中标单位,金额7408万。同时新科佳都预中标青岛城际轨交项目3548万、武汉东湖有轨电车项目4279万。公司再次在青岛智能轨交项目中标,而在武汉的项目预中标标志着公司已将业务覆盖到地铁、城际轨交、有轨电车三大领域,公司智能安防及轨交核心业务全国拓展加速。

　　人脸识别技术不断发展,金融领域应用拓展顺利。人脸识别技术随着深度学习和大数据的结合不断进步,相比去年已提升1~2个数量级。而其应用领域除了传统的安防,在商业智能分析、金融领域都有较广前景,其中金融领域应用最先有望放量,包括远程开户、直销银行、银行vip客户服务、刷脸支付等。公司产品已在10多家银行应用,按次收费,打消了市场对公司之前只能卖产品和技术盈利模式的顾虑。

　　细分行业高景气,向智慧城市运营和数据挖掘延伸。智能安防和轨交是公司两大核心业务,也是智慧城市中发展最快的细分领域。受益安防市场由硬件厂商主导向软件厂商主导转变,以及“十三五”对轨交领域投资的加大,公司两大核心业务未来发展前景较好,带动公司业绩持续高增长。从智慧城市建设,到之后的日常运维,再到对人、车等大量非结构化数据的挖掘分析以提升附加价值,做智能分析,是公司的发展路径,也是公司核心竞争力所在。

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2015~2017年的EPS分别为0.32、0.55和0.83元,未来三年年均复合增长率60.0%,目前公司市值对应2016年不到40倍市盈率。考虑到公司智能安防和智能轨交核心业务进入高速增长期,公司人脸识别技术在金融领域应用商业模式的拓展、以及为公司整体解决方案带来的提升,我们认为公司可以享受一定估值溢价。6个月目标价为33元,对应2016年约60倍市盈率,维持“买入”评级。

　　风险提示。智能安防和智能轨交业务拓展不达预期;人脸识别应用场景拓展不达预期。

　　高新兴

　　高新兴:公共安全大数据平台雏形初显

　　高新兴 300098

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-02-24

　　牵手硅谷天堂,员工持股计划

　　公司2014年9月与硅谷天堂签订三年期(到期无特殊说明自动延期两年)协议以并购等资本运营活动为重点领域进行深入合作,旨在对公司的战略规划与并购思路进行专业梳理,以抓住行业整合机会,促进公司快速、稳健地发展。

　　此后,借助硅谷天堂丰富的外延并购经验及资源,公司开展了一系列十分成功的并购方案,并逐步进行战略转移和升级,在智慧城市、大数据、虚拟现实领域均实现重大突破与进展,未来进一步借助硅谷天堂的行业整合经验及标的资源,在公共安全大数据平台化的发展过程中的外延仍然值得期待。

　　此外,公司2014年11月底发布员工持股计划,总数304万股,占公司股本1.65%,杠杆比例为1.5:1,通过资产管理计划购买,目前已过锁定期并将于2016年6月15日到期。第二期员工持股计划公司大股东和员工参与,彰显长期发展信心。

　　风险提示:

　　1. 虚拟现实进展不及预期

　　2. 大数据战略发展不及预期

　　维持长期推荐评级!

　　作者：佚名来源证券之星)

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