A股熔断机制让人一声叹息(图)

刘柯

　　1月4日，A股2016年首个交易日，就在大家对新年开门红充满美好期待的时候，却迎来了当头一棒——沪深300指数两次触及熔断线，在下午13点32分左右提前一个半小时结束交易，上千家个股跌停，开创了A股一个新的笑话。

　　是的，1月4日是A股熔断机制开始实施的第一天，在消息面风平浪静的情况下，却能在数个小时之内两次触及5%的15分钟熔断线和7%的直接结束交易熔断线，让人叹为观止。而对于这个熔断机制，其推出之初就不断受到诟病，特别是在A股本身T+1交易和有涨跌停板的情况下，就显得更无必要。为什么这么说，熔断机制本身没有什么对与错，但它和涨跌停板一样，容易放大情绪，而不会改变股指与股价运行的方向。有人说熔断制度可以让投资者冷静，但在一个本身就没有理性可言的资本市场，怎么可能？就像去年年中的股灾，一两个跌停板是让人冷静还是让人恐慌？答案是不言自明的。

　　熔断机制怎么才能让投资者冷静？在美国，熔断机制的实施是提供时间让市场冷静，提供时间让金融机构公开信息，提供时间让上市公司公开信息，提供时间让监管层发现其中原因并紧急应对。而且美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行了一次熔断机制。但我们没有类似的应急措施，触及5%的熔断线，大家都在傻傻地等待，傻傻地猜测，傻傻地恐慌，于是7%马上就到。现在很多人在思考的，是如何让自己在1月5日的交易中在指数熔断之前自我了结。这样的熔断机制，仅仅就是一个可笑的东施效颦。

　　那么，为什么明知熔断机制并无多大作用却一定要推出这些形而上学的制度创新呢？那是因为我们始终不敢从根本上对资本市场进行改革与定位，所以只能头疼医头脚疼医脚，更多时候只是寻找一种莫须有的存在感。

　　本来大家对2016年的股市还是有所期待，毕竟这一年要实施注册制改革，很多投资者期待能在改革之中真正实现投融资的协调发展。但就目前的情况看，政策的制定者似乎并没有考虑周全，就像这个熔断机制，怎么玩能不能玩好不好玩都没搞清楚，就急着推出来，让市场去试着玩，结果出了大事。那么，影响力更大的注册制，会不会也是如此简单粗暴呢？简直不敢想。如果真的简单粗暴，那A股的笑话还会一出接着一出。想想去年年中股灾之中有关部门的反应，再看看后面一系列的昏招，让人一声叹息。