投资人说(组图)

采访整理：徐然 陶力

　　陈丹 信中利资本集团美元基金合伙人

　　甘剑平 启明创投主管合伙人

　　《21世纪》：您如何看待互联网细分领域老大老二的合并浪潮？背后的关键原因有哪些？

　　陈丹：合并浪潮在互联网创业公司存在一定共性。从商业模式来看，细分市场中的前几名差异性并不大，比如滴滴VS快的、58同城VS赶集网、携程VS去哪儿。寡头市场中，玩家通常通过消耗大量的资本甩开其他对手，所以当只剩下两家的时候，相当于近身肉搏战，会继续消耗大量投资人的资本换取更高的市场占有率，最终的结果就是双方均不受益，无法分出高下。背后有两大关键原因：从内生原因来看，恶性竞争和价格战只能无休止地消耗资本，无法使企业突显自己的核心竞争力，开拓更多的业务板块；从外生原因来看，每个寡头市场的前两名背后都有无数轮融资和无数家顶尖投资机构，从投资人角度来看，如果一直烧钱却看不到停止的迹象，资本会对于细分市场前两名的合并起到积极的推动作用的。所以合并实际创造了市场的新秩序，改变了互相消耗，对于行业的有序发展来说是有利的。

　　甘剑平：今年之所以有互联网公司选择合并，原因有两点：首先，大的宏观背景是移动互联网用户的红利在递减。对于企业来说，创业早期，用户量会有非常自然的增长，但是今年的智能手机出货量首次出现了下滑，该用智能手机的人基本都已经用上了。这意味着，坐等用户下载APP的时代已经结束了，用户量增长进入了平缓期，他们需要考虑未来的增量在哪里。第二，无论是行业的老大还是老二，必须要将资本的作用最大化，降低烧钱带来的负面效应。选择合并是最好的一种选择，不仅提高了资金的利用效率，还能够将市场做得更大。尤其对于仍然处在亏损的互联网公司来说，不可能一直补贴下去，也是时候考虑盈利了。

　　《21世纪》：您如何判断和评价这种合并的优劣？投资人角度看是利好么？

　　陈丹：综合来讲，合并的优势大于劣势。从投资人角度来看，合并首先避免了一些企业在近身肉搏战中死亡，得以延续；其次，合并后形成的“巨无霸”公司可以指导市场价格和发展趋势，对于投资人而言收益可观。一般而言，这样的企业一旦走向资本市场都会被市场高度认可。

　　甘剑平：从宏观战略的层面来说，合并的优势都是很明显的。两家企业合并之后可以降低运营成本，把产品和用户转化成收入和利润，减少资金的压力。而对于消费者来说，手机上有这么多的APP，以后可以享受到一站式服务。但是，对于企业来说，重要的考验还在后面，最大的问题是如何将战略变成战术并执行下去，其中关键是如何为用户创造更大价值。比如，以往需要靠补贴才能吸引用户，那么现在补贴取消了，如何防止用户流失？这些都是非常细节的问题。目前看来，没有哪一家公司是靠合并形成垄断的，也没有强势到高枕无忧，都必须要持续创新和保持战斗力。美团大众点评合并了，虽然市场份额过半，但是这个市场还有很多其他的竞争者，百度、阿里都在做O2O，鹿死谁手还不一定，没有执行力的公司将很快被后来者取代。

　　《21世纪》：在您看来，双方合并后应该如何整合，使之产生1+1大于2的协同效应？

　　陈丹：大部分互联网公司的寡头公司都会在抢夺线下资源和线上用户的战争中消耗很多精力和资本。因此，合并可以让双方的注意力集中在如何使双方的优势最大化。以滴滴快的为例，最开始他们两家一起抢夺出租车市场。而双方合并之后，滴滴开始专注做更大的出行市场，包括专车、顺风车、代驾等等。所以真正的1+1>2是在双方停止在某个资源或领域的厮杀之后，做产品线的扩张。

　　甘剑平：未来的一年非常关键。美团和大众点评在线下市场覆盖的商户数遥遥领先，毕竟深耕了这么多年，但他们还没有真正顺畅地把利润和收入这个链条打通。虽然二者之间不再正面交锋，但是要面临很多来自其他方面的竞争。

　　对于合并了的公司来说，内部整合是迫在眉睫的事情，双品牌运营中，如何分工非常重要。比如从员工层面从IT到营销到管理，能不能继续把这些核心员工和高管留下来并往前推进，都是考验。另外，无论是线上还是线下，都要更好地为用户提供物有所值的服务。事实上，过去那种靠补贴让用户感觉物超所值的方法不能长期执行，天下没有免费的午餐。所以，美团和大众点评的电影票业务已经开始整合，以提高效率。明年，类似这样的整合会越来越多。(编辑 黄锴)

　　

　　作者：徐然 陶力