2016年德拉吉应想想怎么做个好舵手 抗击低通胀风暴(组图)

　　本月初，欧洲央行会议宣布延长QE时间和降低隔夜存款利率，降息仅10个基点，且主要再融资利率不变，延长QE也只延至2017年3月，未强调购买债券的速度和规模。而市场投资者仍在期待着欧洲央行的下一步行动。据《金融时报》对欧元区分析师的年度调查显示，分析师不认为欧洲央行在2016年推出扩大量化宽松措施。

　　欧元区通胀长时间处于历史地位，近期的通胀仅为0.2%，并且已经两年多时间低于1%。欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)11月20日曾“豪情万丈”地表示，欧洲央行会采取一切必要措施提振消费物价，金融工具使用不设限制，如有必要央行将会扩大金融工具使用范围，确保价格稳定。此言一出，短期债券收益率应声降至纪录低位。

　　不过后来德拉吉又表示，注入欧元区经济的资金恐怕已足以助其实现略低于2%的通胀目标，这与此前的措辞明显不同。

　　德拉吉的言论从清晰明了变成语焉不详，有人将其最新宣布的一系列措施解读为其加大刺激力度的计划在欧洲央行内部遇到了阻力。

　　荷兰合作银行(Rabobank Internationa)高级市场经济师Elwin de Groot说：“在我看来，最新的决定很清楚，鹰派接过了方向盘。2016年我们将要面对的现实可能已不再仅仅是欧洲央行的意愿问题，而且还有其是否还有能力采取进一步行动的问题。”

　　虽然德拉吉声称欧洲央行依然随时准备采取行动应对市场环境的变化，但债市预期前景却是扑朔迷离。当前市场对明年基准10年期德国国债收益率的预期从0.4%到1.55%不等。

　　据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)编制的相关指数显示，今年3月启动的量化宽松(QE)计划一度将欧元区主权债券平均收益率推低至0.43%的纪录低点，但是到6月中旬，这一收益率竟又强劲反弹到了高达1.08%的水平。

　　随后，中国市场剧烈动荡和大宗商品价格重挫重新引发了通缩忧虑，固定收益吸引下的债券需求因此重新变得火爆，推动平均收益率一路回落至12月2日的0.57%。

　　但仅仅一天后，因欧洲央行公布的刺激措施仅是调降存款利率和QE延期，平均收益率急速反弹至0.73%，其中德债收益率创下了2011年来的最大涨幅。

　　虽然经历了挫折，但欧元区主权债券继2014年飙涨13%后今年截至12月28仍然收获了2%的涨幅，比涨幅1.1%的美国国债表现要好一些。

　　法国兴业银行驻伦敦全球策略师Kit Juckes表示：“在有所作为方面，欧洲央行将会面临压力，对德拉吉而言，他需要想想如何做一名好舵手，确保大船不会因为其他事件的冲击而偏离预先设定好的航向。”