分析称明年外储或跌破3万亿美元 加剧资本外流

　　中国正陷入货币拉锯战，投资者需对此密切关注，以免无法把控。

　　今年人民币兑美元汇率已贬值超过4%，十分引人注目。而此后，只要中国政府不动用大规模外储救市，人民币还将继续贬值。8月份出台的货币管理新政着实给投资者带来一惊。通过对货币远期市场判定，许多人认为人民币已陷入周期性贬值通道。

　　中国的意图也显而易见，经济逻辑支持进一步贬值人民币。况且美联储已启动升息，美国经济现在是顺风前行，而中国经济已陷入泥潭。同时，动用外储也会破坏货币措施的实施。因为央行抛售外储购买人民币，实体经济必然被抽血。

　　不过，即使完全让市场决定货币价值，人民币兑美元贬值10%甚至更多可能性却也不大。如果美元走强，人名币应该少许走弱。但新的一年里继续贬值5%几乎没有可能。

　　2016年9月份，中国将主办20国集团会议，届时，东道主中国政府肯定不希望全球各国的目光聚焦在竞争性货币贬值这一议题上。

　　而人民币盯住一篮子货币新政出炉，也给北京管理汇率带来了更多的弹性。但是问题在于，中国在诸如贸易融资、离岸债务、商品进出口等许多方面仍用美元结算。因此人民币大跌则会引起镇痛。

　　一些人认为，中国政府别无选择，人民币必须大幅贬值。理由是贸易盈余可能消失，经济继续放缓。明年中期外储可能跌至3万亿美元以下。投资者心里防线可能崩溃，导致进一步资本外流。

　　这些都是看空人民币的充分理由，但是麻烦可能不会来得那么快。眼下，人民币贬值将会持续小步前进。