上汽与上港足球俱乐部达成合作 七股萌动

　　在经过稳健的战略部署后，上汽集团在品牌建设上又有大动作。12月28日，上汽集团与上港足球俱乐部达成战略合作协议，上汽集团携旗下荣威和MG名爵两大自主品牌成为上港足球俱乐部2016年度战略合作伙伴，双方将在品牌宣传、营销活动、服务推广等各方面进行全面合作。

　　此次上汽集团与上港足球俱乐部的合作，可谓水到渠成。作为上升势头强劲的一支球队，上港足球俱乐部在2015中超联赛取得亚军的好成绩，并成功晋级亚冠联赛。无论是中超联赛还是亚冠联赛，在国内都有广泛的覆盖面和高收视率，上汽集团以此为切入点，通过双方的合作，将有助于上汽集团进一步提升品牌影响力，加快品牌建设步伐。

　　不难看出，与上港足球俱乐部的合作，绝不是上汽集团“孤立的一步”。今年以来，上汽集团打出了一套品牌建设的重磅“组合拳”。

　　12月11日，上海大众正式更名为上汽大众汽车有限公司。至此，上汽集团旗下上汽通用、上汽大通、上汽大众三大企业先后完成公司更名，这是上汽集团整体品牌战略的关键一步。对旗下两家合资汽车制造企业进行更名，将品牌名称中仅带有地域指向的“上海”字样改成带有明显企业属性的“上汽”，将有利于提升上汽集团的整体影响力。

　　为了在海外市场树立起崭新的全球化形象，上汽集团还借助迪拜车展这一国际化舞台上演了一出“大戏”。迪拜车展是中东地区最有影响力的车展，并且辐射北非地区，借助迪拜车展极大的区域影响力，上汽集团不仅要在当地建立起有竞争力的业务运营模式，发展和完善经销商网络渠道，建立服务体系，更要推出全新品牌形象，逐步提高品牌的海外知名度，形成国际竞争力，助推国际经营战略。而此次参加迪拜车展的MG名爵和上汽大通，也在当地引起了大量关注，让上汽自主品牌在海外市场的知名度进一步提升。目前，上汽乘用车已经在泰国建立了MG名爵品牌全球右驾车制造基地，今后还将继续深耕东盟市场；上汽大通的产品也已进入海外35个国家地区，并实现了“重返欧洲”。

　　此外，上汽刚宣布将通过非公开发行股票的方式募集150亿元资金，以加大新能源、智能制造以及汽车电商和金融等领域的研发投入。以“新能源+互联网+X”的技术路线齐头并进，而上汽集团欲从主要依赖制造业的传统企业转型成为消费者提供全方位产品和服务的综合供应商的战略目标也更加清晰明确。

　　此次上汽集团携手上港集团足球俱乐部，将有助于提升上汽品牌在全球范围内的影响力，助推国际经营战略，加快上汽集团品牌建设步伐，树立起可信赖、负责任、开拓创新的企业形象。足球赛事在全球拥有庞大的球迷基础，以体育赛事为桥梁，有助于在广大球迷中提高上汽集团及旗下荣威和MG名爵的品牌知名度，引起上汽与消费者之间的情感共鸣，建立上汽与消费者之间的情感纽带。此外，通过合作中的各类线下活动，能让更多球迷及消费者体验到上汽集团丰富多样的产品及服务，提升上汽品牌价值。

　　展望上汽集团“十三五”规划，品牌建设无疑是重要突破口。上汽集团联手上港足球，一系列的大动作，环环相扣，每一步都是上汽集团“十三五”品牌战略规划重要的一环，而最终目的，正是为了实现“建设成为全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的世界著名汽车公司”的战略目标。

　　上汽集团

　　上汽集团:开放态度,踏实脚步,面向未来

　　上汽集团 600104

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2015-11-11

　　投资要点:定增150亿元,全面投向非传统领域,彰显公司具转型、升级的强烈愿景。业绩稳健且具备产业链优势,目前高股息、低估值,蓝筹白马、配置回归。

　　150亿元定增,开启上汽新时代。公司近日公告A股定增预案,将对不超过10名对象增发不超过150亿元;其中上汽总公司、员工持股将分别不超过30亿元、11.68亿元,锁定期36个月;其他机构投资者锁定期12个月。

　　全面投向非传统领域,加码蓝海战略。募集资金将投向新能源汽车、商用车大规模智能化定制、前瞻技术与互联网、汽车服务与汽车金融等多个非传统汽车领域,为上汽集团“蓝海战略”加码,旨在布局新兴领域、形成先发优势。新能源汽车领域,未来计划整合全产业链优势,提高技术、降低电耗,在补贴退坡背景下增强产品综合竞争力。互联网汽车领域,计划与阿里巴巴合作研发互联网汽车产品。后市场方面,计划整合经销商、车享网店的线下资源,集中精力培育市常

　　转型、改革,传递声音,顺应时代大趋势。此次定增向市场传达了两个重要信息。(1)公司态度转变,具有强烈的转型愿景,旨在摆脱单纯制造商身份,努力成为综合汽车服务提供商。(2)公司具有机制体制改革愿景,通过员工持股等方式,增强体制活力、提升效率。

　　盈利预测与投资建议。公司目前股息率7%、PE仅8倍、PB仅1.3倍,且未来近年股息率预计或将保持稳定,蓝筹白马、配置价值。预计公司2015-2017年EPS分别为2.58、2.84、3.27元,对应2015年11月9日收盘价PE分别为8、7、6倍。目标价23元,对应2016年PE为8倍。维持增持评级。

　　风险提示。系统性风险。项目推进低于预期。

　　上港集团

　　上港集团:集装箱业务助业绩稳健,海外布局推进国际化

　　上港集团 600018

　　研究机构：申万宏源 分析师：吴一凡,陆达 撰写日期：2015-09-01

　　公司发布15年中报,上半年公司实现营收147.73亿元,同比增加7.08%;归属净利润30.98亿元,同比增加5.65%,EPS为0.1357元;扣非后归属净利润30.09亿元,同比增加7.47%;

　　散货大幅下滑,集装箱业务保持增长。上半年公司母港货物吞吐量完成2.55亿吨,同比减少6.4%,其中,散杂货吞吐量完成0.77亿吨,同比下降21.1%,相应地散杂货板块实现营收10.41亿元,同比减少18.65%。主要原因是由于受到经济增长减速、腹地产业结构调整和能源结构变化的影响,煤、矿等散杂货吞吐量大幅下降。公司母港集装箱吞吐量完成1802.8万标准箱,同比增长4.4%,实现营收62.54亿元,同比增加7.72%。港口物流板块营收78.26亿元,同比增加15.13%;港口服务板块营收9.15亿元,同比增加0.73%。

　　费用控制良好,毛利率水平略有下降。报告期销售毛利率35.08%,同比下降2.51个百分点,主要是由于毛利率最低的港口物流板块占比相对上升,拖累了整体毛利率水平。由于职工薪酬同比增加,本期管理费用11.78亿元,同比增加7.61%;利息支出减少,财务费用4.36亿元,同比减少18.44%。三费总额16.15亿元,同比减少0.92%。总体来看,公司期间费用率为10.93%,同比下降0.89个百分点。

　　海外战略发力,“一主多元”持续发力。公司上半年继续推进“长江战略、东北亚战略和国际化战略”,做强主业。一方面拟收购锦江航运部分股权,布局东北亚集箱航线;另一方面中标以色列海法新港自2021年起25年的码头经营权,进一步扩展公司海外业务。同时,公司的体育与金融事业繁荣发展,为公司提供多元拓展空间。作为港口行业国企改革的排头兵,在国企改革顶层设计方案即将出炉之际,我们看好其后期深化改革的可能。

　　维持盈利预测,维持增持。公司作为国内最大的集装箱吞吐港,能够有效对冲干散货不景气带来的经营风险,经营稳健,同时一主多元的经营理念亦给公司带来广阔发展空间,并叠加有国企改革预期。我们维持盈利预测,预计公司15-17年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,分别对应PE为23倍、20倍、18倍,维持增持评级。

　　莱茵体育

　　莱茵体育:切入电子竞技,体育生态圈建设再迈步

　　莱茵体育 000558

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2015-12-25

　　投资要点:

　　事件:公司设立莱茵电竞公司并收购浙江阿瓦隆公司(品牌联合创始人为著名Dota世界冠军和解说领头人伍声2009)股权切入电子竞技领域。

　　体育生态圈建设再进一步。公司已明确发布莱茵体育“416战略”,按照市朝、国际化、证券化、网络化为指引,集中资源,从体育金融、体育地产、体育传媒、体育赛事、体育教育和体育网络六大平台切入体育产业。本次扩张电竞业务,是企业对“416战略”战略的全面贯彻执行。我们再次重申,莱茵体育属目前全市场体育概念最纯、业务线布局再完善、战略方向最清晰公司。我们强烈看好企业中长期发展趋势,看好公司体育产业龙头地位。

　　正式切入电竞领域。公司公告与浙江阿瓦隆投资管理有限公司及其自然人股东蔡国峰签署了《合作框架协议》,协议约定蔡国峰及其团队将参与莱茵体育新设子公司浙江莱茵达电竞文化发展有限公司的日常管理和赛事运营,同时莱茵电竞公司将通过现金304万元向蔡国峰收购其持有的阿瓦隆公司19%股权。通过此次收购公司正式切入电子竞技领域,体育生态圈建设进一步完善。

　　收购标的阿瓦隆公司立足高端连锁网咖,品牌联合创始人为著名Dota世界冠军和解说领头人伍声2009。阿瓦隆公司旗下FTD(“ForTheDream”)连锁网咖品牌正在杭州、嘉兴、桐乡、苏州等地整合设立多家中高端门店,并将在全国主要城市进行布局。阿瓦隆公司将把FTD连锁网咖由传统网咖转型升级为电竞俱乐部,为业余玩家和职业玩家提供日常训练和相互交流的平台,为电竞赛事等活动提供高质量的场地。考虑品牌联合创始人为著名Dota世界冠军和解说领头人伍声2009,预计未来企业在电子竞技领域相关资源不言而喻。通过此次收购公司进一步切入电子竞技领域,体育生态圈建设进一步完善。

　　“业绩对赌+股权激励”,保障项目盈利能力。蔡国峰先生向莱茵电竞做出业绩承诺,阿瓦隆公司2016会计年度净利润不低于300万元,2017年不低于400万元,2018年不低于500万元。同时如果莱茵电竞2016到2019年实现扣非净利润累计达到人民币6000万,蔡国峰可按每股1元价格受让莱茵体育持有的莱茵电竞不超过300万股股权。

　　投资建议:维持“买入”评级。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.11和0.18元。公司12月24日收盘价格25.65元,对应2015年PE为233.18倍,2016年PE为142.50倍。考虑公司属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。给予2016年250倍估值,即目标价为45元,维持“买入”评级。风险提示。公司业务转型不达预期。

　　中体产业

　　中体产业:体育全产业链龙头,战略回归含苞待放

　　中体产业 600158

　　研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：2015-12-21

　　体育总局旗下唯一上市平台,战略回归体育初现成效:中体产业是国家体育总局控股的唯一上市平台,自2012年起,公司进行战略回归,体育及相关业务占收入比例逐步提升。2014年,体育业务实现收入6.18亿元,占总收入比例54.4%,战略转型初见成效。大股东及二股东均曾公告过未来可能的股权变更,我们认为当前公司的体育产业盈利模式已逐步清晰,股权变更将更有利于公司获取社会资本做大做强,提升竞争力。

　　体育行业龙头公司,体育业务全产业链布局:公司体育业务涉足赛事管理及运营、体育场馆运营、休闲健身服务、体育经纪、体育彩票、体育设施对外援助等方面,以全产业链姿态布局体育产业。其中赛事运营能力最为突出,目前已运营4大核心IP,包括环中国国际公路自行车赛、北京马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛及美巡赛中国系列赛,2016大概率新增武汉马拉松。从赛事规模、级别到品牌效应,均已成为国内最有影响力的单项赛事。在当前体育产业IP为王的时代,赛事资源价值未来将逐步显现。

　　彩票业务有有望受益行业政策变革:2012年7月,中体产业收购英特达系统45%股份,布局彩票业务。同时公司也借此平台密切关注互联网彩票拓展机会。与全球体育产业对比来看,彩票业务与互联网结合,与体育赛事结合是大势所趋,政策的探索和完善是时间过程。

　　投资建议:市朝改革红利及居民消费水平提升将促进我国体育产业迎来黄金十年,公司作为体育行业全产业链布局的龙头公司最有望受益体育产业的发展。公司赛事管理及运营能力最为突出,同时体育彩票业务的布局也有望收益未来网络售彩政策放开。公司是当前A股上市公司中体育核心资源及运营能力最强的公司,我们看好未来公司在体育产业中的发展。预计公司2015-2017年EPS分别为0.13、0.15和0.19元,对应PE为194、168和133倍,首次覆盖给予“推荐“评级。

　　风险提示:公司股权变动及彩票业务未来不确定性、地产盈利下滑风险。

　　江苏舜天

　　江苏舜天：业务广泛

　　公司直接或间接拥有全资或控股子公司三十余家，业务范围已拓展至进出口贸易、国内贸易、服装生产、化工仓储、股权投资等诸多领域，产品远销美国、欧盟、日本、加拿大等近百个国家和地区。公司先后获得“全国对外经贸企业管理现代化优秀奖”、“江苏省先进集体”、“全国外经贸质量效益型先进企业特别奖”、“江苏省文明单位标兵”、“江苏省五一劳动奖状”等荣誉称号。公司自主服装品牌“舜天/SAINTY”先后被评为国家商务部确定的“第二批重点支持和发展的品牌出口商品”以及“江苏省重点培育和发展的出口品牌”、“江苏省出口名牌”。

　　信隆实业

　　信隆实业：发展迅速

　　公司专业从事自行车车把、立管、坐：垫管、避震前叉等自行零配件及体育运动健身康复器材的研发、生产及销售。公司成立以来，主营业务保持稳定增长，不仅创造出世界知名品牌ZOOM，质量优良，交货及时，价格公道，信誉卓越在业界有良好的口碑。公司产品从自行车零配市场，扩展至整个体育运动健康器材市场，产品营销欧洲、美洲、中国大陆、亚洲等地区。自行车零配件的研发、生产和销售在全球处于行业领导地位，自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉等产品全球市场占有率世界排名第一，运动健身康复器材产品市场占有率及销售数量逐年增长，所生产的运动健身康复器材种类繁多，功能完美。

　　华夏幸福

　　华夏幸福:收购火炬孵化,构建产业地产闭环生态圈,打造中国版WeWork

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-12-25

　　投资要点:

　　事件:公司拟通过股权转让及增资方式取得苏州火炬创新创业孵化管理有限公司51%股权。同时下属子公司与乐视虚拟现实科技(北京)有限公司签订战略合作协议。

　　火炬孵化,科技园区标杆企业。本次收购标的致力于园区企业营商生态环境研究和建设,积极培养创新性、高成长性企业和创业者。火炬孵化是中国专业O2O 园区运营服务商,旗下拥有“博济科技园”、“创客邦”、“O’Park” 三大业务品牌。

　　产业新城+创投孵化,构建完整产业地产闭环生态圈。

　　1)从创造到制造,华夏幸福实现产业链能级飞跃。通过并购火炬孵化,企业在产业孵化和产业加速方面实力得到明显加强。考虑目前华夏幸福在环渤海和长三角区域已累计构建超27个产业运营基地,创投孵化的所有科技成果可以最快实现产业化过程。

　　2)开拓共享经济蓝海,打造中国版WeWork。火炬孵化旗下的创客邦是全国首批获得“国家级创新型孵化器”的众创空间,已在上海、广州、深圳、杭州、武汉、成都、南京等城市发展27个基地,6个省级众创空间,孵化面积超过30000平米。华夏幸福联手火炬孵化,将形成打造中国版WeWork 的完美组合。

　　3)打造在线园区运营平台,拓展潜在园区服务空间。火炬孵化旗下的O’ Park 园区在线是依托火炬孵化近10年的园区运营管理和创业服务经验,基于“大数据、云计算、平台化、移动互联”技术,打造的O2O 创业服务平台, 具有园区线上招商、企业办公、园区内部运营管理等功能。未来华夏幸福运营的各产业新城均可接入O’Park 园区在线,将极大的提升O’Park 园区在线的使用率,实现规模经济。

　　投资建议:看好公司未来销售、市值超越千亿,维持“买入”评级。公司业务发展已明确处于海通产业地产估值体系第二阶段,理应享受20X 以上PE 估值。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.52元。公司12月24日股价33.02元对应2015和2016年PE 在16.75和12.83倍。给予公司2016年20倍市盈率,对应股价50.4元,维持 “买入”评级。

　　风险提示:行业涨价风险。

　　作者：佚名来源证券之星)

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