2015政府救市评价与2016之展望

　　一、2015年出现中国证券史上罕见股灾（一）政府果断决定强力救市

　　A股在这轮股灾中所经历的局部流动性风险和市场整体恐慌事实上可能会导致中国出现金融体系局部性危机。主要是指证券市场危机，又可能引发蝴蝶效应，向其他金融分市场如商业银行、债市、期货市场等传递。尤其是如果继续深幅下跌，参与配资的大量银行会因为债主亏损，资不抵债，而引发银行大量坏账，可能引发如日本上世纪九十年代千家银行倒闭、破产之险景，后果不堪设想。在此危急时机，中国断然决定立即进行强有力政府干预，全力以赴救市。

　　（二）2015年股灾的严重后果

　　1.市值减少十多万亿，伤害极大。

　　2.投资者（机构与个人）损失巨大，被强制平仓者痛不欲生，对国民经济造成严重冲击。

　　3.新股停发，直接融资中断，损失巨大，伤及实体经济。

　　4.几乎出现局部性金融危机。

　　多家机构、个人因大比例融配资，放大数倍借款买股，股灾后纷纷几倍数亏损。很多个人、大中散户被强制平仓出局。如果再大跌几天，则这一亏损比例更大，将导致银行巨额贷款无法收回，出现几千上万亿坏账；极可能形成由证券市场引发的，众多银行受冲击的局部性金融危机，危及中国整体经济及世界经济，后果不堪设想。

　　（三）从战略高度出发积极救市

　　随着股市在6月中旬开始持续暴跌，中国政府审时度势，权衡利弊，从战略高度出发，决定进行政府干预；果断地进行了积极的救市，具体措施及评价如下：

　　6月27日，在经历了“6.26”超7%的暴跌后，央行宣布自6月28日起，金融机构实施定向降准并降息0.25百分点；（评：这主要是针对实体经济；但股市大跌引发了央行早出此举。）

　　7月1日，深沪交易所宣布下调市场交易费用；（评：有效果，但当时作用不大。）

　　股灾发生时，证监会放松两融限制，由券商与客户自行协商解决；（评：即证监会不强行具体去杠杆了；但券商由于担心亏损累及本公司，必会强制平仓。故长远作用大，当时作用不大。）

　　7月3日，证监会提示减少IPO数量；（评：十分重要。）

　　7月3日，证监会表示中央汇金公司已入市操作，买股救市；（评：此为最有力之实际行动。）

　　7月4日，25家公募基金表态，将积极申购偏股型基金；（评：有积极作用。）

　　7月4日，21家证券公司宣布出资购买不低于1200亿元蓝筹股；（评：象征性，鼓动作用较大。）

　　（下转6版）

相关新闻