要让实际利率达到目标 美联储需回购8000亿美元资金(组图)

　　美联储升息的靴子终于落地，开启近10年来的首次加息，在加息后的首日，纽约联储首次隔夜逆回购操作（RRP）向49家银行释放了1051.85亿美元的国债抵押品，利率为25个基点，这相当于从金融系统抽走了等量规模的流动性。

　　如下图所示：

　　回购市场专家E.D. Skyrm表示，隔夜联邦基金利率开盘报0.35%，一般抵押品(通常为美国国债，简称GC)平均利率为0.414%，今天的RRP规模为1050亿美元，只比昨天高了30亿美元。

　　另外，到12月31日的GC利率为0.45%，这意味着从现在到年底回购市场利率可能会维持在这个水平。

　　目前美联储已经取消隔夜逆回购每天3000亿美元的规模上限，但规定每个交易对手方的交易额限制在300亿美元/日。

　　瑞银认为，货币市场基金正准备 从银行抽走上千亿美元的资金，投入到逆回购工具之中。这些影子银行越快接过加息的接力棒，他们从银行系统吸走的存款就会越多，RRP工具的使用就越广泛。

　　但想要让实际利率达到上升25个基点的政策目标，美联储需从金融系统回收多少资金？

　　Skyrm两周前曾表示，需要回收的流动性高达8000亿美元：在QE2过程中，美联储每购买1000亿美元证券，回购利率被压低2.7个基点。粗略来算，要提高GC利率25个基点，美联储要回收多达8000亿美元的流动性。

　　在花旗看来，8000亿可能还不够。“我们并不认为隔夜逆回购的规模是无限的，但足可以确保利率不会跌到25个基点以下。这个规模我们认为最高会达到1万亿美元。”