市场短期将继续承压

　　市场全周弱势运行，上证指数周五收于3434点，创出近期收盘新低，全周跌幅2.56%；同期深圳成指和创业板指分别下跌1.58%和0.78%。两市全周合计成交3.62万亿元，再度环比萎缩15%，创出10月反弹以来成交最低。 虽然指数总体跌幅不大，但股指全周基本上呈单边缓慢下跌态势，对市场人气的伤害颇为明显。市场成交量呈逐日萎缩态势，每日涨停个股数量大幅减少，交易日趋清淡。时至年底，叠加多重不确定性因素，大盘交易清淡的格局短期内恐难改观。

　　首先，三因素使得年底市场资金面难改相对紧张的局面。一是下周第二批新股进入申购，预计接近3万亿资金将被冻结，短期不利冲击难免。二是进入本月下旬后，年底企业现金结算需求增加、银行等金融机构时点资金考核等因素，将使整体流动性环境更为紧张。其三，年底私募等投资机构获利兑现意愿增强，尤其是部分前期涨幅较大的品种可能面临较大的资金流出压力。

　　其次，注册制推进速度大超预期，市场需时间以充分消化其短期影响。本周三国务院常务会议决定在两年内施行注册制。按常规流程，注册制实施需要以《证券法》修改为基础，此次国务院决定绕开修法障碍，通过人大常委会授权，使得注册制落地时间大为提前。目前市场普遍预计国内注册制将提早至明年两会后或5月前后落地。

　　虽然证监会已经表示，国内注册制改革将是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，但有一点可以肯定，实施注册制将会加快新股发行速度，未来市场扩容压力几乎肯定会超过当前。目前IPO排队企业超过600家，2015年A股新股发行约200家，根据国泰君安预测 2016年将会超过300家。更重要的是注册制实施后对市场的远期扩容影响更大。目前A股中小创个股估值高企，很重要的原因在于股票供给不多，随着注册制临近，中小创个股供应量将快速增加。从周四周五两天的走势看，市场对此尚未做出相应反应。但笔者认为，反应时点虽然可能延后，但影响不会缺席。随着注册制的临近，悬在高估值中小创个股头上的估值压力将逐步体现。

　　此外，下周美联储加息与否也将增加市场短期不确定性。目前市场普遍预期美联储16日将决定首次加息，并将给出后期利率政策的指示信号。受美元加息预期影响，恒生指数近期连续回调，尤其是国企指数回调幅度较大，并成为拖累A股权重板块走势的一重要原因。下周的前半周这一因素仍将压制市场表现。不过，周三加息与否明朗后，靴子落地，港股市场短期得以解脱，有可能成为短线反弹的催化因素。即使如此，由于年底因素短线反弹高度也恐难乐观。

　　综上，市场短期将继续承压，或整体延续弱势震荡格局。年底前市场交易清淡的局面难改，市场机会可能明显减少。策略上，投资者需继续做好防御，控制好整体仓位，规避无业绩、估值过高、前期涨幅大的题材概念股。短线而言，美元加息明朗可能成为市场短线反弹的触发因素，可适当关注周三前后会否存在交易机会。

　　中线而言，以前海人寿、安邦为代表的保险系资金在二级市场大量举牌已为大家提示了布局方向——估值合理的优质公司股权。以笔者的理解，符合上述要求的公司主要是增长确定性高的消费白马股(多分布在医药、食品饮料)、金融地产龙头，以及估值合理的战略新兴产业股。在大盘低迷时期可做好分批布局。

　　作者：佚名来源信息早报)