沪指上攻3500未果 两大主线或成弱势奇兵

　　周四早盘，两市低开后持续走强，10点左右时一度冲上3500点，随后走弱回落到3500点以下开始窄幅震荡。盘中券商板块拉升，东兴证券一度封涨停。随后网络安全、虚拟现实等概念股反复走强。

　　盘面上，证券板块、网络安全、电子发票等涨幅居前;锂电池、国防军工、打飞机

相关公司股票走势

等板块跌幅居前。N读者，N道森，N润欣，N中科四只新股携手上市，均顶格涨44%。两市除6只上市新股外近40只个股涨停，3只股跌停。

　　截至午间收盘，沪指报3479.05点，涨6.61点，涨幅0.19%，成交1541.3亿元;深成指报12241.98点，涨62.15点，涨幅0.51%，成交2472.7亿元;创业板指报2686.51点，涨18.60点，涨幅0.70%，成交666.8亿元。

　　消息面上，国务院：两年内实行股票公开发行注册制;社保基金两月持股浮盈3成 价值投资“完胜”指数;清理配资后银行理财资金思路转向 借道直投入市;读者传媒等4只新股周四上市定位;央行窗口指导RQDII 或为预防人民币贬值风险;财政部:政府投资基金不得投资股票期货等7大业务;中韩中澳自贸协定将生效 新关税方案利好贸易;房地产板块政策红利或持续释放 两主线配置股票;6667亿元大宗交易创新高 三行业交投最活跃;同方国芯800亿元天量定增 清华系“三足鼎立”。

　　A股市场当前所处的大环境仍然良好，改革转型的推进意味着牛市并不是遥不可及。当前经济增速放缓、高估值对市场上行形成压力，而政策宽松和改革推进将带来多重机遇，破与立之中A股纠结着，但市场机遇也产生于此。诚如华融证券所言，“杠杆牛”的消失使指数“慢下来”，2016年更多地是看转型牛、资金牛和改革牛的延续能否使行情“牛起来”。此时，市场需要先度过“猴市”的煎熬，才能盼到慢牛的抬头，恰如“春华秋实”需要耐心。

　　大类资产配置依然倾向于A股市场。海通证券表示，2016年利率下行趋势和转型趋势不变，市场仍充满机会。在低利率环境下，2015年下半年开始的“资产荒”在2016年有望延续，资金中长期将大量富余;而经济去杠杆和防通缩也使得货币政策趋向宽松，低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变。

　　不过，新形势中市场面临更多矛盾点，大涨与大跌的条件均不具备。针对这诸多矛盾点，申万宏源的阐述较详尽：首先，“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现估值回落至熊市假设的情况;但高风险偏好的配资被限制，估值重回新高的概率同样较低。其次，市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但不及预期的情况仍可能出现，阶段性震荡可能难以避免。最后，春季躁动仍是做多窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行行情;随后市场在融资压力、大非减持压力之下，可能震荡加剧。

　　在资金面上，A股市场将在2016年双向扩容。兴业证券指出，从需求层面来看，一是2016年注册制、上交所的战略新兴板以及新三板发展都将有显著进展，从而加大对资金的需求;二是重要股东“减持禁令”将在2016年年初到期，届时将加大二级市场资金压力。从供给层面来看，一是银行理财产品和保险资金等为代表的负债驱动型资产加大对股市的配置;二是居民财富向A股市场配置热情仍在;三是从全球财富配置的角度看，A股市场目前严重被低配，随着人民币国际化和资本市场对外开放，未来A股市场和债券市场都将迎来大扩容、大发展;四是，养老金入市将给股市带来千亿以上级别的增量资金。

　　在政策面上，改革力度加大，有破有立，导致风险溢价提升，但政策托底又使得系统性风险可控。国泰君安认为，信用风险在2016年可能出现上升，或使A股市场面临风险，但其中将孕育更高回报的买点。

　　有券商认为，A股市场在有保有压的情形下，2016年大概率是个“小年”。慢牛格局尽管被万众期盼，但真正来临仍需要时间。

　　证监会传递重要信息 两大主线或成弱势奇兵

　　近期大盘持续下跌，一部分的原因在于新股抽血与美联储加息预期，另一部分的内因则是市场对注册制提前推出的担忧。不过昨日证监会表示，注册制改革将坚持循序渐进的原则，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容，传递出了呵护现有市场的重要信息，这或有利于打破"黑周四"魔咒。

　　注册制获超预期推进，显示出管理层对资本市场改革的决心，长远来看能增加股权类资产配置比例，是一件好事情，这不仅能优化市场资源的配置，助力中国经济转型与升级;但短期来看，注册制推出将加大股票供给预期，这几大大大分流了场内资金，对当前中小市值高估值题材股无疑构成巨大利空，这从近期两市众多题材股纷纷滑落便可看出。如次新股疯狂后开始大幅分化杀跌、补跌类个股新建矿业连续跌停板，宁波精达也惊现五连阴加速跳水等。因此好股互动认为，在注册制莅临、个股分化加大下，对反抽无量、涨幅巨大、补跌与趋势走势类品种，我们须赶紧调仓出局。

　　炒股炒的就是预期，注册制推出临近下，涨幅巨大的题材股率先被波及。不过在管理层护盘意图明显下，题材股的分化杀跌并不改市场结构性机会，特别是那些受益于政策、业绩增长确定性的品种，更会成为当前存量资金的首选，如以下两大主线。

　　1，糖价持续走高概率大，，可关注需求替代。注册制推进、人民币贬值，A股市场投资者的风险偏好下降将是大概率事件。存量资金大概率将关注增长确定性明显的品种。糖价上涨有利于制糖企业增厚业绩、也有利于糖替代品的企业的业绩提升，市场关注度有望上升。

　　2，中国计划启动新一轮汽车下乡政策。前期有针对性的对1.6排量以下小汽车购置税减半后，相对应的汽车销量连续数月大幅飙升，揭示了国内的消费力其实是很强劲的。如今政策再进一部，出台汽车下乡政策，市场对与汽车产业链相关的板块料将继续保持热情。

　　综的来看，在管理层护盘、注册制推出分流资金，市场反弹仍无量下，后市行情震荡、个股分化仍是主基调。因此，我们在当前弱势中，切忌盲目追高，在防范好风险的前提下，再对上面两大主线逢低布局。

　　风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。(广州万隆)

　　234