中国经济转型正当时，美联储加息在即

　　中国经济的新旧交替过程，正给投资者带来不同于以往的投资机遇。抛开旧观念、抓住新机遇，可能是未来继续投资中国的必要条件。中国经济的转型是一个很自然的趋势，过去10多年都是靠出口、投资和房地产这些旧马车拉动，现在到了需要新马车的时候——消费、服务和高端制造业，经济随之处于一个新旧交替的过程中。

　　在香港，外资金融机构称之为——“新经济”和“旧经济”，前者指消费、服务等经济转型后将成为主要动力的新兴行业，后者则指那些存在产能过剩、污染等问题而需要重点调整的行业和领域。市场仍然相信，2016年，大部分投资机遇都将由中国的新经济带来，中国的改革决心将带来新的投资机遇，这些新机遇甚至可能抵消整体经济放缓对投资回报的影响。

　　此观点在一定程度上代表了部分投资A股的海外投资者。高盛在其近期的报告中也称，在中国经济增速放缓的新常态下，投资者原有的传统投资框架已经不再适用，以健康医疗、科技为主体的新经济才是投资者需要紧跟的脉搏。高盛给投资者的建议是：持有“新兴中国”，交易“传统中国”。近年来，高盛等众多外资投行对中国经济往往看空多过看多。不过，高盛在最新报告《“新常态”下的“新中国”经济投资》中，明确阐述了持有“新兴中国”，交易“传统中国”的观点。中国经济“新”与“旧”的转换，已是国际投资界关注的趋势。

　　具体而言，高盛挑出了671家中国企业作为样本，将其称为“新兴中国”，区别于其他中国企业代表的“传统中国”。这些“新兴中国”企业，涉及卫星光缆、电子商务、教育服务等30个领域，其中相对于“传统中国”，健康医疗、科技行业的比例大幅提升。而在所谓的“传统中国”投资框架中，投资者往往习惯于以采购经理人指数（PMI）、工业增加值等数据来判断中国经济，高盛认为，这些指标固然能够体现工业和制造业的状况，但随着消费等部门的兴起，它们已经无法全面地反映中国经济的面貌。

　　最近大宗商品消耗的数据显示，中国正在转向一个消费主导的经济。中国经济也将转向更依赖高端制造业，“新兴中国”很快将会浮现，财政和货币政策都将在经济转型过程中起到关键作用。此外，年末外围经济体货币政策分化：美元指数劲升，美联储(Fed)12月加息概率较高；欧洲央行(ECB)则料扩大指标存款负利率幅度并加大宽松力度；日本央行(BOJ)货币政策边际效应虽已趋弱，但日本经济持续萎靡，即使双宽松政策(QQE)加码也无力逆转局势。考虑到全球若干地区政治紧张形势叠加的因素，全球金融市场年末动荡或难免。

　　当中国经济已经开始转变，接下来，就轮到投资者需要改变观念了。

　　12月7号上周非农周数据的影响，大宗商品在空头趋势之下，等到了触底反弹，大幅上涨的行情。黄金，白银，原油不同程度的破位上涨。其中，黄金自1046一线以来，上涨至1090一线，上涨力度在50美金左右，仅非农数据单日上涨在30美金的利润空间。打开了美指回调过程的展开，这一个展开，导致金银短暂结束本周的缓跌，而步入低位缓涨抬头的过程，但要注意这个抬头上方仍旧阻力重重，本日缓涨会以慢涨急抽的速率展开。今日预计先抑后扬，谨防再次冲高，原则上，不冲高不做空，短线短多必须在回踩的基础上进场。目前已经站稳周级别五日均线，反弹目标奔向回归测试周级别布林带中轨阻力附近。日线级别布林带急速收口粘合，有走缓平并拐头上翘的迹象，目前价格受制于8月份以来的下行颈线阻力和熊市加速分界阻力1086位置，一旦这个位置被上破站稳，则开启向上变轨为本年度7月份的上行颈线阻力的空间，这个空间就是MA60—120位置和周级别布林带中轨阻力位置。

　　所以本周以看涨冲高先行看待。不冲高受阻，不介入空单，而先行做多跟随为主。破位追多先行。

　　近期，美联储主席耶伦频频暗示，加息条件已经成熟。

　　12月2日，耶伦在华盛顿发表演讲时表示，美国经济已为加息做好准备，并警告推迟加息可能损害经济。“我目前判断，美国经济增长可能足以推动就业市场在未来一两年内进一步改善。”如果在前主席格林斯潘时代，很难想象美联储会释放此类近乎明确的信号。

　　通胀和就业是加息的两大参照，而12月4日最新公布的非农就业报告为美国劳动力市场的复苏正名，这是12月FOMC会议之前最后的也是最重要的数据。报告显示，美国11月新增就业人数21.1万人，高于预期的增加20万人，10月的数据上修为增加29.8万人。美国11月失业率稳定在5%，平均时薪则同比增长0.2%。

　　对此，“旧债王”格罗斯表示：“美联储准备行动了，将在2016年进一步加息一或两次，美联储将在利率达到2%之后停止加息。”标普报告则预计，美国GDP料将在2015、2016年分别增长2.5%和2.7%，仍然预计美联储将在12月份加息，并将在2016年加息四次，预计2016年年底联邦基金利率会达到1.25%附近。

　　不可忽视的是，加息的另一主要前提是通胀，而这也是最大的风险因素。低利率政策的后遗症就是利率低于潜在生产率，经济增速一旦高于潜在增长率，就会出现通胀的风险。而低油价对于整体通胀的扭曲又进一步推后了通胀上行的风险。随着低油价因素的逐渐消退，这种风险会逐渐爆发，2016年美国通胀整体上行的速度会高于市场的预期，由此带来的后果就是美联储不太可能一直维持缓和渐进式的加息路径。

　　欧碧盈预计，如果原油价格稳定在目前的水平,美国的通胀压力将出现在2016年二季度，除去一季度美国经济的大概率疲弱，2016年4——6月原油价格明显反弹，给予美国通胀整体压力。

　　白银目前已经站稳周级别五日均线，反弹目标奔向回归测试周级别布林带中轨阻力附近。日线级别布林带急速收口粘合，有走缓平并拐头上翘的迹象，预计本周开启向上从本年度8月份的上行颈线阻力的空间，这个空间就是MA60—120位置和周级别布林带中轨阻力位置。所以本周以看涨冲高先行看待。不冲高受阻，不介入空单，而先行做多跟随为主，破位追多先行。上周白银也在数据的利多情绪下，走出大涨的力度，最高在14.61一线，经过上涨的底部在14.02一线。那么白银在本周的走势也跟黄金一样，在没有消息面的影响之下，白银会在一到两个交易日内先走出上周上涨的情绪，再逐步走成震荡，回吐利润。所以本周继续看高白银，欧碧盈认为的高点在14.70,15.00附近。注意高位在15.00不破在本周的互踩力度，预计在14.35,14.20,14.00。那么今日白银行情主要关注亚欧盘在14.70是否破位，如果不破继续就应该在欧美盘走回踩，下方有回踩至14.35的力度，再在次续涨，看美盘继续试探高点。

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