“黑色星期五”或终结反弹

　　A股持续了2个多月的反弹在上周五遭遇重创。11月27日，股市出现单日暴跌，上证指数下跌199.25点，跌幅达5.48%，创下8月26日2850点以来最大单日跌幅；深证成指单日下跌805.80点，跌幅达6.3%，创下近2个月以来最大单日跌幅。

　　11月27日的暴跌不仅让近300只个股趴在跌停板上，更重要的是这次空头偷袭让人感到措手不及。就在此前一天的上周四，创业板指数刚刚刷新近4个月高点——2915.99点；中小板指数同日创下近3个月新高——8814.77点。上周五早盘，次新股连创新高的欢呼声尚未散去，空头势力已席卷而来。

　　券商股集体杀跌

　　暴跌缘于券商地震，该板块在上周五集体杀跌，导致17家券商股跌停。

　　近日，中信证券和国信证券两家券商的高管团队遭遇调查，中信证券原总经理程博明等高管被有关部门带走；国信证券前总裁陈鸿桥则被曝自杀身亡。这两家是券商板块市值最大的上市公司，利空消息发酵，令该板块个股成为空头抛售的主要标的。

　　11月27日凌晨，海通证券发布公告称，因重大事项未公布A股临时停牌一天。而海通证券港股则在当日早盘开始交易6分钟后，突然发布公告称，公司股票短暂停止交易。

　　这是继中信证券和国信证券遭到证监会稽查队立案调查之后，曝出的又一对券商不利消息。随后，市场再度传来海通证券此前遭到上海纪检巡视组入驻的消息。

　　在此之前，中信证券、国信证券也于26日晚间发布公告称，收到证监会调查通知书，两家公司均涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，根据《证券法》的有关规定，证监会决定对其立案调查。

　　而直到上周五晚间，海通证券发布公告称，公司于11月26日收到中国证监会《调查通知书》，原因同样是因为涉嫌违反《证券公司监督管理条例》。

　　三家券商巨头先后被查，令市场对券商股的避险情绪骤升。受此影响，券商股遭遇抛售。上周五收盘时，17只券商股跌停。

　　券商股在沪深300、上证50中均占有重要权重。其中，华泰证券、中信证券、东方证券、方正证券、国金证券、招商证券、海通证券列入上证50成份股。至27日收盘，除海通证券停牌外，招商证券下跌9.98%，其余5只跌停。

　　而上证50只成份股，除3只停牌股，其余47只当日收盘无一上涨。由此引发上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货跟随下跌。各板块之间快速产生联动效应，个股普跌，两市仅有134家个股上涨，2399家个股下跌。

　　中小创存较大压力

　　上周五收盘后，证监会新闻发言人张晓军证实下发了《关于取消证券公司自营股票每天净买入的通知》，同时明确坚决清理私募资管产品下设子账户、分账户等虚拟账户。短期看，这些消息对市场均形成利空。

　　然而，注册制推出虽然未有时间表，但张晓军在27日表示，推进股票发行注册制重点放在改革发行审核的体制机制如何从源头上提高企业质量上，这表明近期关于推出注册制后新股将无限量上市的说法是非常不准确的。另一方面也说明注册制推出不会导致上市企业质量明显下降。但不管怎样，注册制的脚步声已经响起。

　　从长期看，注册制的推行对股市尤其是中小创存在重要影响。尤其是在近2个多月的反弹以来中小板和创业板经历大涨之后，这种影响很大概率上是对股价形成较大压力。

　　据同花顺iFinD统计，自9月中旬以来，截至11月27日，创业板股价累计涨幅超过100%的个股有79只，累计涨幅超50%的有255只。中小板同期累计涨幅超100%的有63只，超50%的有276只。伴随股价上涨，中小创的市盈率水涨船高。而在注册制即将推出的预期下，未来创业板和中小板的上市公司数量会加速增长，这对板块内现有上市公司的质地将形成巨大考验。

　　但从另一方面看，监管层借例行发布会公开谈注册制未必是坏事。财经评论员、前农业银行首席经济学家何志成表示，注册制的推出必然会引起市场的波动，应该学习美联储，将可能导致市场剧烈波动的重大政策变化（预期）早早就告诉市场，不搞突然袭击，而且不要等市场走到4000点一线的时候再公开表态，这样的话对市场的冲击会降低一些。

　　何志成认为，注册制实施后可能会建立一个新池子，成为流动性疏导的场所，也为经济转型，企业融资带来机会。是国民经济的中长期利好，也是股市的长期利好。但注册制真正推出，对存量的冲击是较大的，股市以防范风险为第一位。

　　新金融记者 李冰

　　作者：李冰