画龙评银：11.24 美储加息不定，地缘政治推波助澜(组图)

　　随着美联储即将开启2006年以来的首次加息，该行的操作框架和庞大的资产负债表可能令市场面临挑战。

　　通过QE项目，美联储的资产负债表目前已经增至4万多亿美元。这意味着，这些债券资产的市场占有权已经转移到了美联储的资产负债表。这一点非常重要，因为回购等抵押品市场上的市场利率是非常确定的。

　　另外原油方面油价下跌的同时，供需两端都急速增长。

　　为增加产量，美国页岩公司正在产量最高的地区增强钻塔密度和抽取压力。OPEC成员国伊拉克正在大幅增加产量，海湾国家也在减少闲置产能，增加石油产量。

　　美国的低息环境也让页岩商更容易融资，页岩井的生产时间可以长达四个月，只要能够覆盖现金成本，页岩井就会持续生产；而OPEC的闲置产能最多只需45天就能提速作业。

　　中美两国是最重要的边际进口国，由于中美市场需求相对稳定，石油需求端问题不大。尽管中国经济增长放缓，但石油需求依旧有可能保持平稳。

　　此外，高裂解价差（即成品油与原油间的价差）令美国加油站的汽油价格稳定在2.5美元/加仑之上。但随着设备维护期的结束，即使油价没有变动，汽油价格也会跌破2.0美元/加仑，令需求增加。

　　对供应过剩的恐慌情绪有可能被夸大了。美国的石油存货接近库存容量的三分之二，但部分是因为投用的基础设施增加。这个情况和1999年类似，当时“石油大量过剩”的说法最终被修正。

　　供应端减少而需求稳健，原油期货价格应该会重回100美元。鉴于需求较18个月前有所增加，以及大量削减开支，价格有可能进一步上升。

　　四小时图上，布林带持续走平，但上轨有所拐头向上，上方油价触及布林带上轨后承压回落；均线系统死叉放量后拐头向上，空头势能衰竭；附图指标MACD死叉缩量，绿色动能消散，快慢线拐头聚合，有进一步形成金叉的需求；整体来看4小时图上空头势能衰竭，但是并未出现明显的多头信号，呈现震荡偏强之势。

　　小时图上，K线形态上，晚间美盘开盘前两根大阳拉升油价，吞没日内的涨势形成一个不规则的“V”型反转；布林带轻微开口，上方触及布林带上轨短线小幅承压；短中期均线系统拐头上扬形成金叉放量！油价企稳短期均线系统上方；附图指标MACD低位金叉负值放量，快慢线向上发散，红色动能增长，整体来看小时图上多头占据优势，有继续向上的需求，但上方短线承压，预计将会回落高位盘整。

　　原油策略建议：268一线继续多单进场，止损3个点，目标看273－275，破位画龙再做布局。

　　以上原因已经足够使油价回升至100美元/桶，但地缘政治也许会令油价更高。闲置产能已降至数年来最低，地缘政治风险却达到十年来最高。

　　不少中东和非洲国家社会秩序正在重建，俄罗斯变得更加独断，由于经济滞胀，意识形态极端主义在全球范围内扩大，伊斯兰国的恐怖袭击更为猖獗。

　　做空投机者很容易受到市场和地缘政治变动影响。例如，由于海湾石油生产国季节性减产在即，OPEC在12月初减产或将引发严重挤仓。

　　目前油价正从过于高估地缘政治和供应风险，过度至过于低估这些风险。市场价格波动性高，但油价上行的机会正在变大。