本周将以防御性走势为主

　　申万宏源钱启敏

　　上周沪深股指冲高回落，围绕年线位置牛皮整理。从盘中看，智能机器人、超导、虚拟现实等题材概念表现活跃，结构性行情持续。近期市场的一个显著特征，就是遇弱不弱、遇强不强。所谓遇弱不弱，就像上周初面对融资规则调整、巴黎恐怖袭击等不利因素，大盘不畏不惧，低开高走；周四创业板指数隐约破位，主板先盘后升，化险为夷。反过来，在上周初超预期走强、美国股市大幅走好的情况下，二级市场却未能趁热打铁、乘胜追击，而是呈现无精打采的盘跌走势。从目前看，年线位置对近期大盘有很强的吸引和牵制作用，市场环境也没有能打破现有运行格局的因素出现，因此震荡盘整的基本格局不变。

　　本周投资者最关注的，莫过于10家新股IPO，这是自7月初因股市剧烈动荡管理层暂停新股发行后的首次重启，且申购方法沿用原有方法，因此将吸引巨量资金参与其中。我们注意到近期次新股板块已有明显异动飙升，就是市场对新股发行的预演。根据相关招股书披露，此次10家新股公司总共募集约39.4亿元，借鉴上半年小盘新股申购中签率约在千分之三到千分之五的均值，此次新股申购也有望吸引上万亿元的资金申购，这对目前市场存量资金而言，压力不小。尤其是现阶段清配资去杠杆之后，对二级市场资金影响将更加显著。俗话说“巧妇难为无米之炊”，预计本周大盘将以防御性走势为主，甚至可能出现挖坑走势。如以上半年新股发行时大盘走势为参照，一般会出现5天左右的调整挖坑走势，在新股发行结束后，申购大军浩浩荡荡回流二级市场，股指出现填坑向上的走势。

　　当然，在指数相对平淡的阶段，市场局部性行情、局部性机会仍然存在，创业板、机器人、互联网等新兴技术题材概念不会寂寞。因此，投资者在腾出资金申购新股撞大运的同时，也应将筹码适度集中，向中小创当中的活跃性品种靠拢，紧跟热点，占据主动。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3500-3700点

　　下周热点 创业板、成长性题材股

　　下周焦点 新股发行

　　作者：钱启敏来源中国证券报)