投资需以大类资产为先

　　投资的过程就是不断寻找相对价值低估资产的过程。优秀的投资者总是能够在纷繁的市场中寻找到价值洼地，然后静待市场回归理性时获得丰厚的回报。

　　国内的很多投资者总是沉迷于股市之中，在A股市场不断更迭的概念炒作里迷失了自我。不可否认，有一些投资人确实因此获得了可观的收益，但是对于普通投资者而言这却并非易事，一方面缺乏专业知识，另一方面也没有那么多的精力去研究每一只股票背后的故事。笔者认为对于普通投资者，大类资产配置比单独关注选股更为重要，而且简便易行。

　　众所周知，经济周期、宏观环境甚至突发事件都会对不同的大类资产造成不同的影响，其中最有名的的理论就是美林时钟。美林投资时钟实际上介绍的是在经济周期的不同阶段适合投资不同类别的资产，例如在经济衰退阶段适合投资债券，在经济复苏阶段适合投资股票，在经济过热阶段适合投资大宗商品，在滞涨阶段则适合持有现金。如果投资者能够清醒地认识到经济周期的特征及转变，并正确地投资相应的大类资产，那么就可以更加轻松地获得超额收益。

　　如2008年底到2011年9月，黄金价格一飞冲天，市场上的风吹草动都会引发黄金价格的大幅上涨。而现在，即使是希腊危机、巴黎恐怖袭击这样的大事也难以动摇黄金一路走低的态势。究其原因就是美元的强弱。美国次贷危机之后，美元的地位受到了一定程度的动摇，投资者纷纷采购黄金避险，之后美国的量化宽松又让投资者对未来可能出现的通胀心有余悸，在这样的背景下黄金价格势如破竹。而反观今日，美国是经济复苏势头最好的国家，美国股市连创新高，美元加息在即，美元指数两度抬升至100大关，在这种状况下投资者对美元资产趋之若鹜，谁又会来关心去货币化的黄金价格呢。

　　选择大类资产既要有时间也要有空间。从时间维度看，投资者需要了解影响某类资产价格变化的历史和现实因素，需要对宏观经济周期有一定的把握。这些看似很难，但实际上通过学习和研究还是可以掌握规律的，这远比掌握一些不靠谱的概念炒作要容易的多。

　　作者：佚名来源证券市场红周刊)