资本市场国际化提速：深港通领衔未来四大期待

　　新华网北京11月17日电（李苑 杨晓波）沪港通试点启动至今满一周年，两地股票市场实现了包括资金、交易制度、监管在内的全方位互联互通。在业内人士看来，沪港通不只是资本市场对外开放的一项重要创新，同时还在实现资本项目可兑换、推进人民币国际化进程中发挥着积极

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探路者

作用。以沪港通为“探路石”，资本市场国际化进程不断加快，未来以深港通为首的更多“试点”有望推出。

　　深港通：不只是沪港通的升级版？

　　自去年末推出沪港通试点后，深港通何时“通车”受到投资者的深切关注，市场对于深港通的制度设计、推出时间等猜测不断。国家发改委特邀研究员、中国社科院特聘研究员郭凡礼认为，沪港通能够为深港通、甚至伦港通的开通留下较多经验，借鉴沪港通，深港通、伦港通将能够有效提高运行效率。

　　日前，深交所策划国际部副总监刘辅忠在上海参加会议时透露，深交所正在为深港通进行基础设施测试。深港通启动时间尚不确定，但创业板将纳入深港通。

　　香港经济学者、盘古智库学术委员梁海明在接受记者采访时表示，对于两地证券市场而言，“沪港通”的任务是“通”，而“深港通”的最高使命是“融”，让两地金融市场真正融合。他认为，“深港通”的回响或将比“沪港通”大，主要有两个原因：第一，深港两地人员来往频繁，而且两地拥有实体经济合作的深厚基础，两地投资者对彼此市场的认识都比较深，“深港通”可望吸引更多投资者参与；第二，有了“沪港通”的经验之后，两地投资者可更快掌握“深港通”的规则和操作，再加上深圳股市以中小盘股和成长股为主，预计会吸引更多高风险偏好和喜欢发掘潜力股的投资者。

　　沪伦通、伦港通相继出现

　　加强市场互联互通，成为资本市场国际化的重要探索。连接中国内地资本市场的“沪伦通”，以及旨在连接伦敦和香港大宗商品市场的“伦港通”，也相继进入公众视野。

　　第七次中英经济财金对话今年9月在北京举行。在会后公布的《第七次中英经济财金对话政策成果》中，中英双方表示，考虑到伦敦资本市场无可比拟的深度、流动性和融资机会，中英双方同意加强资本市场长期合作，为此双方支持上海证券交易所和伦敦证券交易所就互联互通问题开展可行性研究。

　　证监会新闻发言人张晓军对此表示，伦敦是全球最重要的金融中心之一，我们一直高度重视与英国金融市场和监管部门的合作关系，积极推进和深化互利合作。上海和伦敦处于不同时区，两地市场在监管机制、交易制度、市场基础设施等方面均存在较大差异，不可能简单复制“沪港通”的业务模式和做法。因此，证监会支持两地交易所层面开展互联互通的可行性研究，探索合作模式，相信这将对两地资本市场开展务实合作提供有益的支持。

　　目前，“伦港通”已在实质性推进过程中。据记者了解，伦港通主要是指在香港期交所与伦敦金属交易所之间建立交易通、以及在香港期货结算公司与伦敦金属交易结算所之间建立结算通。

　　国信证券（香港）经纪公司高级副总裁谢开聪指出，如果伦港通能够顺利推出，相信能够进一步提升香港全球金融中心的地位，使得香港市场的交易品种更加丰富、进一步降低交易成本，进一步加强香港的离岸人民币市场的核心作用。郭凡礼也表示，伦港通的推出，将使香港金融市场进一步增强对大宗商品，尤其是基础金属的定价主导权。

　　中欧交易所：资本市场的境外延伸

　　2015年10月29日，在中德两国总理见证下，上海证券交易所、德意志交易所集团、中国金融干起活交易所就共同成立合资公司签署了三方股东协议。公司命名为“中欧国际交易所股份有限公司”，简称中欧所。

　　据悉，中欧所总部位于法兰克福，定位于在欧洲打造离岸人民币资产的交易和定价中心，满足投资者对人民币的融资和投资需求，是境内资本市场在境外的重要延伸和补充。上交所、德交所和中金所的出资比例，分别为40%、40%和20%。

　　上交所理事长桂敏杰公开发言表示，中欧所的成立是上交所国际化的一次全新尝试，是中国资本市场对外开放的又一重要标志。随着中国和欧洲经济的日益融合，相信中欧所将为中欧企业提供更便捷的金融服务，满足境外投资人对人民币证券产品的投资需求，在中国资本市场开放和人民币国际化进程中扮演重要角色。

　　记者从权威人士处了解到，中欧所初期拟重点开发证券现货产品，用人民币计价和结算，待条件成熟时再上市金融衍生品。首批现货产品有望在11月18日于法兰克福正式挂牌。

　　A股纳入MSCI明晟指数

　　今年上半年，A股能否纳入MSCI指数一直是市场关注的焦点。市场分析人士指出，倘若A股加入MSCI明晟指数，将意味着中国股市更好地融入全球金融市场。6月10日，MSCI在开会经过讨论后公告，暂时不将A股纳入其全球指数体系，因为一些重要的市场准入问题仍需解决。MSCI同时承诺，将把中国A股保留在2016年新兴市场指数评估名单中。

　　虽然A股的MSCI之旅暂时搁浅，但14只中概股率先成为“探路者”。2015年11月13日，MSCI明晟新兴市场指数和MSCI明晟中国指数将首次纳入在美国上市的中资企业。包括阿里巴巴、百度在内的14只中国ADRs（美国存托凭证）被纳入上述股指。中国企业正式踏足更广泛的国际市场。

　　对此，港交所行政总裁李小加表示，“深港通”启动后，A股纳入MSCI新兴市场指数的障碍将会越来越少。随着未来两地市场互联互通进程逐渐清晰化，A股纳入MSCI指数的具体形式应该可以解决。

　　事实上，各大国际知名指数公司都正在或积极酝酿将A股纳入其指数。2015年5月，英国指数公司富时集团（FTSE）宣布启动包括中国A股在内的2个新的新兴市场指数。富时称，A股在新指数中的初始权重约为5%。国际投资者全面进入A股后，权重将增至32%。此外，美国标普道琼斯指数也在考虑将A股纳入其全球基准指数。由此可见，随着A股市场的规模和交易量增长迅速，中国股市在国际市场上的重要性和影响力日趋增强。