【八大机构论市】中信证券：外围扰动有底线 借冲击布局三条主线

　　本周沪指累计上涨1.33%，A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信证券：外围扰动有底线 借冲击布局三条主线

　　我们认为近期的中美争端仍处于“高频次低影响”的状态，不会演化成系统性风险，因中美争端带来的情绪扰动和市场调整，就是新的入场时机。

　　配置上，在中报季，我们认为经历了短期回调的医药、必选消费和科技板块龙头仍然能够依靠优异的半年报获取超额收益。而对于新入场的投资者，我们建议当前可以更加前瞻的布局四季度上涨行情当中潜在的领涨品种，重点关注三条主线：一是受益于弱美元和商品/能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修、品牌服饰及休闲服务；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。

　　海通策略：短期调整属于扰动 中期牛市3浪继续

　　①黄金有三大投资属性：商品、货币、避险，这次黄金价格上涨主要源于货币属性，即美元跌金价涨，类似08年底09年初。②A股之前涨也主要源于资金面驱动，现在基本面驱动力逐渐跟上，牛市3浪上涨的中期趋势没变。③事件因素对市场只是短期干扰，科技+券商的主线继续，三季度兼顾基本面回升快的早周期行业，四季度重视低估品轮涨。

　　国君策略：震荡格局 顺周期板块可为

　　1)大势研判：3100-3400震荡格局不变，后续需要重点关注中美、盈利、监管等因素。2)风格研判：周期和银行占优，消费稳健，科技时间未到。3)行业比较：银行/建材/机械/家电/汽车/新能源。

　　粤开策略：震荡上行 关注四大主线(附中报最新解读)

　　当前沪深股指都来到了之前的阶段高位附近，市场易受消息刺激影响出现较大波动。尽管市场存在扰动因素，但从近期走势来看，指数在探底之后仍有向上动力，指数仍有望上行至前期高点区域震荡消化阻力，静待增量资金及政策红利合力促发的新一轮趋势性机会。

　　配置方面重点关注以下四条主线：(一)半年报披露窗口期，关注低估值高增长板块；(二)科技股具有中长期投资机会；(三)军工板块景气上行；(四)低估品种具备补涨潜力。

　　国盛策略：外部已非主要矛盾 调整就是机会

　　近期中美摩擦持续升温，短期冲击市场，但海外冲击并非市场主要矛盾，不构成系统性风险，每一次极端的波动都是加仓的机会。

　　继续看好三季度科技将是市场最强主线，科创板将是主战场。关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

　　广发策略：牛市中期、估值降维 关注通胀交易

　　A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好组合。全球央行为应对新冠疫情而做的大幅宽松已经反映在通胀预期的快速升温，我们延续前期结合产业趋势、中报业绩、估值和基金持仓的思路，并在“通胀交易”中挖掘景气修复的合理估值。建议继续估值“降维”，牛市贝塔主线泛化自主可控中寻找估值相对合理的龙头，及疫情受损链条业绩修复顺周期的阿尔法“通胀交易”：1、投资内循环“通胀交易”(有色、化工、建材)；2、制造内循环(军工、光伏、新能源车)；3、消费内循环(免税消费服务、小家电)、主题投资关注国企改革(上海、深圳国资区域试验)。

　　天风策略：下半年2个关键词 波动率放大&风格再平衡

　　市场波动可能加大，已经在预演更加均衡的风格。看好军工上游，从前期的业绩预告看，业绩快速增长的概率较高。其它业绩不错的科技板块在消化了中美关系的影响后，也会有表现。在低估值板块中，看好地产竣工链条(家具、家电、装饰建材)和水灾灾后重建链条(重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头)。

　　山证策略：市场震荡延续 关注微观数据的变化

　　我们认为当前也应该开始关注、逐渐布局价值股预期修复行情。主要原因有三：第一，经济延续复苏概率增加，我国疫情大概率不会再规模性爆发。第二，据中、美以及其他疫苗研制方表态，疫苗有望在今年11月-明年1月开始生产，压制价值股估值的主要因素消失。第三，当前价值股估值达到历史极低的水平区间，具备较大的修复空间。

　　长期配置方面，我们建议投资者关注四个方向：景气度持续走高且估值合理：农林牧渔、机械、建材(玻璃、水泥)、快递；业务回暖、估值洼地：煤炭、银行；高景气高增长(板块内的alpha机会)：5G、计算机、游戏；高景气但估值偏高，回调后可关注：医药、可选消费。

　　(文章来源：东方财富研究中心)

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