天风证券食品饮料行业首席分析师刘鹏做客央视财经(1)

根据央视财经频道统计数据显示，2016年上半年，食品饮料行业涨幅在申万所有一级子行业中排名第一，领先同期大盘17个百分点。其中白酒板块表现最为出色，以跑赢大盘37个百分点一骑绝尘。此外肉制品、乳制品和葡萄酒板块涨幅也都超越大盘10个点以上。有投资者表示，原来

相关公司股票走势

涪陵榨菜

恒顺醋业

安琪酵母

贵州茅台

五粮液

“吃饭”行情就是“喝酒吃肉”。

另外，近期部分商品提价公告频繁发布，涪陵榨菜、恒顺醋业、安琪酵母等公司股价在一个月内均有20%左右上涨。贵州茅台更是在提价预期推动下，创出了历史新高。

就食品饮料行业的表现和未来走势，央视财经频道7月20早间的《交易时间》栏目，请到了天风证券食品饮料行业首席分析师刘鹏，详解食品饮料行业的投资机会。

主持人:今天来到我们演播室的嘉宾是天风证券食品饮料行业首席分析师刘鹏，欢迎刘鹏。刘总，刚才短片中可以看到，从今年5月份开始，食品饮料行业就开始了一轮大幅的超越大盘指数的上涨，其中白酒龙头——最富盛名的茅台创出历史新高。从去年6月股市波动之后，率先走出阴霾的就是白酒行业。您觉得白酒行业上涨究竟是什么样的基础和逻辑?

刘鹏：我们觉得白酒行业超出预期的上涨有两个原因：第一，我们看到在整个风险偏好下降的过程中，白酒的基本面复苏的比较好。以茅台为首的名酒补库存，进行了上涨提价的预期，还伴有相对档次低的白酒的提价预期。市场对这个逻辑比较认可。第二，在与其他消费品板块的比较过程中，白酒的估值比较低，前期涨幅不大。在今年整体市场对蓝筹的青睐，对壳和成长的偏好比较低的情况下，白酒的提价效应非常明显，对价格的高度敏感导致了这个股价的大幅上涨。

主持人:白酒已经低迷了好几年了，估值随之下降。现在似乎是一个否极泰来的过程。所以您认为白酒这个是不是强周期的表现?

刘鹏：我觉得这一波从公司、行业属性都不是强周期。这次说白了是之前跌太多，有个复苏的因素。

在这个复苏过程中，茅台在中间起了非常重要的一个效果。从市场上来看，茅台的表现非常出色，超出了市场的一致预测。它这种市场份额的替代能力、更大的提价空间，包括它做了很多定制酒，使茅台的逻辑越来越像一个消费品。同时它又是龙头，带领其他的五粮液、泸州老窖这些公司实现了一个复苏。

我们觉得茅台对于其他品种酒的替代趋势和方向是非常确定的。我们前段时间进行了消费者研究，大量年轻人包括受互联网思维影响的一些人对于这种老的八大名酒的理解、认识是有限的。他们的入门就是茅台或者五粮液，在这个过程中，实际上作为一个价格长期没涨，但是品牌力越来越强的公司来说，它会得到很多新的份额。我觉得未来三年就是茅台对下一个十年高速增长的准备期。也许再过十年，它的市场占有率，在高档酒里面可以占到25%-30%，那时候就是万亿市值的公司了。

主持人:这个感觉就像是只有第一没有第二，它一下子就占了市场份额的那么多。

刘鹏:在互联网思维下，少就是多。

主持人:龙头的马太效应会递增?

刘鹏:对，包括它现在在定制酒、年份酒上面的努力，包括在海外市场的开拓，未来茅台的估值，极有可能高于整个白酒板块百分之十五到二十。这个从国外来看也是一样的。

主持人:咱们节目如果提前半年做，可能很多人还不敢买茅台。但是这会儿就觉得一骑绝尘，涨的太多了，这个点是不是有点高?现在买，茅台有没有风险，我想再反向的问一问。

刘鹏:我觉得从风险来讲公司基本面没有太大问题，现在估值是二十倍出头，站在消费品角度这是合理，甚至偏低的。但是今年它绝对涨幅比较大，近期会有回调，我们认为这是正常的。但是经过这一段时间，行情的分化以后。到三季度末，四季度，它的价格因素，它的批发价、出厂价上调预期更加充分之后，股价也会回到一个正常的轨道上。

主持人:现在酒的品牌挺多的，除了茅台我们还要说点别的，这个行业里别的白酒厂商，有没有一些份额，他们的市场份额有没有值得我们去鉴别的，能够找到相对便宜的产品、品种?