招商证券：煤价反弹可持续 推荐6只个股

　　4月煤价稳中有升，环渤海动力煤指数收于389元/吨， 较上月末上涨1元/吨。1-3月累计产原煤8.1亿吨， 同比下降明显， 去产能效果初显，受钢价大幅上涨影响，焦煤焦炭期货价格暴涨， 现货价格等待需求回升。煤炭板块大幅跑赢沪深300指数7.3个百分点， 行业涨幅排名第一， 我们认为供给侧改革持续超预期， 行业核定回到276天， 产能回到84%， 调研了解到各地对于执行去产能政策相对积极，供需改善以及下游需求回暖有望刺激煤价持续反弹，我们预计短期煤价反弹到400元/吨以上， 长期高看到500元， 值得投资者重点关注。 投资策略方面， 供给侧改革预期下产能加速出清的行业性机会，关注,买入)和,买入)、 ,买入)。

　　煤炭板块跑赢沪深300指数7.3个百分点。本月煤炭行业指数（中信一级）上涨5.7%，沪深300指数下跌1.6%，跑赢沪深300指数7.3个百分点。29个中信一级行业中，煤炭行业涨幅排名第一。

　　本月动力煤价格基本持平， 炼焦煤价格上涨。 环渤海价格指数报于389元/吨， 秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格383元/吨， 广州港5500大卡动力煤价格440元/吨， 较上月基本持平。 京唐港主焦煤、1/3焦煤库提价分别为685元/吨和570元/吨， 环比分别上涨 15元/吨和20元/吨， 国际煤价和进口煤价本月大幅反弹。

　　动力煤和炼焦煤期货价格变为升水。 动力煤活跃合约报于 391 元/吨，较当日秦皇岛港口煤价390元/吨，升水1元/吨，较上月底贴水幅度缩小37元/吨。截至04月28日，炼焦煤期货价格报于734元/吨，较当日京唐港主焦煤价格的 685 元/吨， 升水 49 元/吨，较上月底贴水幅度所辖106元/吨。

　　供给端：1-3月全国累计原煤生产8.1亿吨，累计同比减少5.3%。3月全国原煤产量2.9亿吨，当月同比减少4.5%。1-3月累计原煤生产8.1亿吨，累计同比减少5.3%。山西、陕西和内蒙1-2月的原煤产量累计同比均下降。

　　钢焦大幅反弹。上海螺纹钢现货报于2790元/吨， 环比上涨20.3%。焦炭期货价格1045元/吨， 环比上涨34.3%。天津港(行情600717,买入)一级冶金焦平仓价格1065元/吨，环比上涨29.1%。山西太原一级冶金焦车板价报于 880 元/吨，上涨 44.3%。

　　投资策略：供给侧改革持续超预期，继续关注高弹性品种冀中能源、潞安环能和阳泉煤业，转型类标的关注永泰能源、山煤国际和安源煤业。

　　风险提示：供给侧改革低于预期。