[超配评级]餐饮旅游行业8月投资策略：“小年”格局精选个股 国企改革行情持续演绎

[超配评级]餐饮旅游行业8月投资策略：“小年”格局精选个股 国企改革行情持续演绎

时间：2016年08月23日 17:06:02 中财网

月度观点:板块整体体现小年格局 国企改革行情持续演绎
维持板块“超配”评级。整体来看7-8 月板块走势与我们此前预判基本吻合,进入8 月板块整体表现波澜不惊,主要与中报平稳以及暑期天气不佳有一定关系。综合来看,今年板块整体“小年”格局,继续建议个股把握为主。中长期来看,继续建议稳健型投资者重点配置国企改革主题下龙头景区,如桂旅、峨眉、黄山(增发解禁后择机增持)、张家界、丽江等;此外重点提示中国国旅有可能迎来北京机场招投标进展且下跌空间有限;同时,三特索道重组方案配套融资仍在紧密跟进中,公司市值弹性较大,且持续利用资本市场做大做强的动力仍然强烈。与此同时,首批国企员工持股试点工作今年启动,国企改革主题再迎利好,我们认为旅游板块以国企为主体的特征拥有掘金机会。此前我们领先重点推荐的景区龙头、西安三杰等表现突出。本次新政规定利于地方国企上市公司在股份公司层面进行制度设计,目前大连圣亚、岭南控股都以重组配套融资方式进行了骨干员工持股激励探索,而中国国旅、中青旅等具有子公司层面展开可能。

行业景气度判断得到验证,适度关注景区Q3 气候影响持续
在经济下行和人民币贬值背景下,旅游的“进口替代”影响加速显现,即国民倾向于用国内游替代出境游。2016 年上半年,国内旅游22.36 亿人次,比上年同期增长10.47%;而出境旅游人数5903 万人次,比上年同期增长4.3%,较去年同期16%增速相比大幅放缓,这也与我们年初的预判完全吻合。同时,重点景区上半年客流增速相对优异,除峨眉山外(金顶修缮影响),均保持有两位数以上增长,但由于多地雨水天气的延续,Q3 增速面临一定不确定性。

7 月旅游板块跑输大盘0.82%,重点公司跑输大盘1.12%
7 月,旅游行业整体较上月上涨0.22%,跑输大盘0.82%。重点公司表现基本持平,跑输大盘1.12%。各子版块涨幅顺序排名依次为:餐饮(13.18%)>综合(1.26%)>酒店(-0.53%)>景区(-3.45%)。7 月旅游板块个股中,西安饮食(+26.70%)涨幅居于第一,凯撒旅游(+15.73%)及张家界(+9.25%)分列二三位,而九华旅游(-17.22%)受中报不利影响出现一定回调。

6 月行业重点数据跟踪
6 月单月国内游增速持续向好,张家界市景点同比增长74.04%;旅行社组织出境游人数中上海市同比增长43.77%,浙江省同比下降7.21%;北京、上海星级酒店Revpar 分别上升3.56%,5.09%,浙江下降1.73%;餐饮收入同比增长11.10%,继续保持复苏态势。海南免税销售额数据回暖,上升12.41%。

□ .曾.光./.钟.潇　 .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司