点评4月美联储FOMC会议：下半年或加息

看中华最新资讯 2016-04-29 16:23:53

鹰派表述+6月加息门槛高，使得市场普遍预计9月将加息。

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事件：

北京时间4月28日凌晨，美联储公布4月FOMC会议声明，维持利率在0.25%-0.5%不变，符合市场预期，维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策。本次会议没有新闻发布会。

点评：

1）核心观点：利率声明符合市场预期，但对经济与通胀看法略偏鹰派。鹰派表述主要体现在两方面，一是撤销了关于全球事件对美国前景构成风险的内容，二是在描述通胀前景时强调要关注全球因素。这两点都和中国有关，中国经济显著回暖改善了全球前景，而3月以来的全球大宗上涨对联储的通胀预期产生了影响。不过这两点似乎都还算温和，因为联储未对下次加息时点作出任何暗示，意味着6月加息“门槛”很高。维持联储下半年加息一次，美元阶段性见顶，人民币短期小幅双向波动，大宗是超跌反弹而非反转判断。

2）会议声明的主要变化有：第一，撤销关于全球事件对美国前景构成风险的内容。3月声明中提到：“全球经济和金融状况的发展仍然带来风险”。第二，强调经济有所放缓。4月：“经济活动有所放缓，劳动力市场仍进一步改善”。3月：“尽管近几个月全球经济和金融状况有所发展，经济活动仍然稳步扩张”。第三，在描述通胀前景时强调要关注全球因素，显示3月以来的全球大宗商品上涨对联储的通胀预期产生了影响。4月：“美联储继续密切关注通胀指标，以及全球经济和金融形势。”，3月：“委员会继续密切关注通胀形势”。

3）联储的总体表述略偏鹰派，但未对下次加息时点进行暗示，意味着6月加息门槛很高。鹰派表述主要体现在两方面，一是撤销了关于全球事件对美国前景构成风险的内容，二是在描述通胀前景时强调要关注全球因素。这两点都和中国有关，中国经济显著回暖改善了全球前景，而3月以来的全球大宗上涨对联储的通胀预期产生了影响。不过这两点似乎都还算温和，因为联储未对下次加息时点作出任何暗示，意味着6月加息“门槛”很高，此前惯例是加息前一般在前次声明中有所暗示。鹰派表述+6月加息门槛高，使得市场普遍预计9月将加息。

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