午评：连续地量或将迎来重要变盘 尝试性参与部分热点主题

　　编者按：当前大盘连续二个交易日出现上涨走势，但并未脱离“L”型底部横盘运行态势，上一个“L”型底部运行了11个交易日后，底部被打破。目前，大盘在第二个“L”型底部运行了10个交易日，与此同时，本月末是新加坡新华A50指数交割重要时间窗口，“月末效应”不会平淡，每一次新华A50指数交割结算前，A股都会大幅波动，尤其是在A、H股间溢价较高，H股股价已跌破A股1849点水平之际，A股走势面临的多重不确定性因素仍存，谨慎无大错。

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　　A股市场分析

　　周一市场继续反弹，最终大盘以上涨18.17点收盘，涨幅为0.64%，报收于2843.65点。当日，两市总成交量为4193亿，较上一交易日增加534亿。收盘时，两市共55只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的72.53%。从各板块的表现来看，周一除了银行板块下跌以外，其余板块悉数上涨，其中涨幅居前的主要是无人驾驶、次新股、新能源汽车、日用化工、电脑设备、文教休闲、工业机械、半导体、运输设备、旅游、船舶等；而涨幅相对较小的板块主要是证券、航空、保险、电力、水利、煤炭、交通设施、稀土永磁、一带一路等。

　　周一市场虽然指数涨幅不大，但个股呈普涨态势，盘面表现还是可圈可点。但是市场连续两个交易日反弹之后已经进入到压力位，因此对后市进一步反弹的目标不宜过于乐观，我们预计进一步反弹空间已经比较有限。此前市场量能已经萎缩到一段时间以来的极致，这为市场反弹埋下了伏笔，因为这说明抛压已经非常有限。而随着连续反弹，已经开始有获利盘，虽然获利盘不是非常多，但是当前市场存量游戏的态势比此前更甚，因此即便是少量的获利盘也有可能转化为抛压。据我们测算，在无重大利空或者利好出现的背景下，本次市场调整的目标位大致在2700点附近，因此在未调整至该位置之前，我们总的策略将以防守为主，适当的短线操作，中线布局的时机则还不成熟。

　　操作策略

　　尽管周边市场表现平平，但周末消息面偏多，尤其是国家坚定供给侧改革，刺激了并购重组题材股走强，推动周一大盘继续走出震荡反弹走势。最终，大盘以上涨0.64%收盘，创业板上涨1.59%，两市总成交量较前一交易日增加约14.6%，这表明在大盘横盘运行中，有场内资金在个股上腾挪，做结构性行情，场外资金则继续观望，市场情绪较为平稳，但信心仍有不足。

　　量能有所释放，个股活跃度回升，个股分化有所减弱，当日涨停板个股有55家，无跌停板个股，市场热点集中在国企改革为代表的并购重组上，市场赚钱效应提升，亏钱效应有所降低，资金以把握个股结构性机会为主，对题材股青睐有加，但市场存量博弈特征明显，仍未看到增量跑步入场迹象；周一涨幅居前的为化工、次新股、锂电池、智能穿戴、汽车、智能装备、无人驾驶等，表现相对较弱的为银行、券商、保险、军工、家电等。量能有所释放，个股活跃度提升，题材受到青睐，“八二”现象为主，是周一盘面主要特征。

　　从技术上看，周一大盘平开高走，全天在前一收盘点位上方运行，并呈价涨量增态势，价涨量增的量价关系，预示短线大盘还会冲高，但上有2850点附近压力较重，若量能能够继续释放，大盘则挑战2875点附近压力，否则，大盘重新出现调整走势；分时图技术指标显示，部分短时分时图技术指标有顶背离迹象，短线大盘盘中继续震荡为主，上行空间有限，继续横盘运行态势暂难打破。综合技术分析，我们认为，短线大盘再冲高，但2850点上方压力较重，除非量能能够得到继续释放，但大盘“L”运行态势暂难改变。

　　近期，美联储加息预期不断升温，全球各经济体央行的货币刺激措施效果却正在递减，全球各类风险资产价格开始见顶回落，尤其是以美股为领头羊的春季攻势开始熄火，美股构筑三重顶，亚太股市趋势性震荡调整多日，仍未见有扭转迹象，H股更是跌到相当A股1849点之下水平，拖累着A股每一步上行步伐。我们认为，美联储6月加息概率低，9月加息概率高，毕竟这可能是美联储剩下的“最后一颗子弹”。只要美联储不加息，靴子不落地，风险资产价格就难扭颓势。

　　A股两融余额继续走低，上周创18个月来新低，即当时大盘加速上行前水平，只是余额增量的趋势相反而已，表明A股正处于极度低迷状态，但物极必反，以金融投资行为角度来分析，我们认为，大盘步入底部区域，尽管大盘在底部区域内不断反复，甚至结构性风险还在继续释放，但系统性风险正逐步释放完毕，市场等待黎明前的最后“黑暗”，等待的过程是最煎熬的过程，只有熬过黎明前的“黑暗”，行情才会趋势性反转。

　　当前大盘连续二个交易日出现上涨走势，但并未脱离“L”型底部横盘运行态势，上一个“L”型底部运行了11个交易日后，底部被打破。目前，大盘在第二个“L”型底部运行了10个交易日，与此同时，本月末是新加坡新华A50指数交割重要时间窗口，“月末效应”不会平淡，每一次新华A50指数交割结算前，A股都会大幅波动，尤其是在A、H股间溢价较高，H股股价已跌破A股1849点水平之际，A股走势面临的多重不确定性因素仍存，谨慎无大错。操作上，忌追高，轻仓者逢低关注国企改革、医药及超跌股交易性机会，回避近期连续涨幅过高股，重仓者逢高减持高价高估值题材股。

　　方正证券